管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2012龙年,原油以接近100美元开始新的一年。
年初,欧盟就伊朗石油进口禁令达成初步共识;而伊朗则针对性地举行两次大规模军事演习,引发了美日英等国的“石油慌”;欧元区各国相继被降级;美联储将进一步延长零利率至2014 年底;希腊议会以通过与欧盟和国际货币基金组织达成的关于第二轮救援贷款的协议;伊朗主动停止向英国和法国公司出售石油,令伊朗局势骤然升温,。油价先是在一月有所回落,二月逐步上涨近10%,2月24日达到半年来最高峰109.77美元。
三四月份,穆迪宣布将希腊本外币债券评级下调至最低级“C”,这也是希腊近期第三次遭国际评级机构降级。欧盟27 国外长23 日在布鲁塞尔一致同意对伊朗实施石油禁运。需求面的疲软和供给面的冲击,使得油价出现了震荡下行,小幅下滑的局面。月底国际能源署公布的美国原油库存上升710万桶达3.53亿桶,为2011年8月以来的最高水平,油价开始出现震荡下行,完全回吐前期涨幅。
五六月份,美国非农就业数据连续两个月远差于市场预期,打压油价;沙特石油官员数次公开评论油价,有干预之嫌;希腊议会当选的前三大政党的组阁努力宣告失败,迫使希腊重新选举;西班牙金融机构被相继降级,政府宣布向欧盟申请救助。原油开始了为期两个月的跳水行情,跌幅达27%,低探77美元。直到6月29日欧盟领导人在布鲁塞尔发出两大利好进展:1允许欧洲援助基金可以直接对欧元区银行注资;2允许直接动用欧洲救助基金来购买西班牙等重债国的国债以压低收益率。这一利好消息令当日油价暴涨9%,收在85美元。
基金运作上,新年开始,本基金仍处于建仓期,我们在一二月份随着油价的调整开始趋势性建仓,二月底仓位达到65%,净值1.024元;四月份仓位达到80%,五月为69%,6月加仓到79%。由此可见我们基本上是跟着市场来调节仓位,踏对了步伐,有效地降低了基金的波动率。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末,本基金份额净值为0.912元。本报告期基金份额净值增长率为-9.16%,同期业绩比较基准收益率为-2.28%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
总体而言,欧债危机造成的需求面持续疲软是油价不断下滑的推力,而地缘政治风险上升及良好的经济恢复数据影响供给面,支撑油价上升,从而造成了油价反反复复,跌宕起伏。下半年,我们相信,由于体制等各方面因素的影响,欧洲债务危机仍然在近期看不到能够比较妥善解决的希望。现在意大利也已经被列入与西班牙同类,作为全球第三大的债券市场,任何的危机蔓延都会给全球经济带来无法忽视的震动。
我们预期油价将在目前85-95美元区间维持一段时间的盘整和震荡,或者直到美国大选。如果期间金融市场出现黑天鹅事件,大宗商品肯定不可避免受影响,但是预期价格在80美元以下区间不会太长,到底在经历过一次全球性系统危机以后,越来越多的投资者都学会了未雨筹缪和提前准备,现金为王,在低收益的时代,看到机会不会放过。随着经济的恢复,能源行业不可避免地会被继续看好。
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