诺安油气能源(QDII-FOF-LOF)

报告期内基金投资策略和运作分析
一季度，原油价格受到天气因素影响，导致炼油开工率下降，美国原油商业库存增加，战略库存的补库存流程未有开展，投机的空头头寸逐步积累，以及3月份的区域银行倒闭事件和欧洲瑞士信贷银行被快速收购的事件，市场风险喜好大幅下降，对于经济衰退的担忧陡起。原油价格整个季度呈逐步下滑的态势，三月中旬甚至跌到了70美元以下。油气能源公司一季度业绩显示，行业去年创下了历史新高的收入和利润，还是在下半年油价跌回至年初地缘冲突之前的位置，股票价格在先攀升达到接近历史高位的附近，然后逐步滑落，主要受到公司未来的收入和利润的增幅下降的预期影响。但是我们也要看到，在能源公司并未大幅增加资本开支，而是坚持大比例分红和回购股票的策略下，如果原油需求逐步增加，供给链条仍受到实质性干扰的情况下，能源公司有机会再获得一次仅次于历史记录的利润和收入。主要取决于经济衰退对石油需求的影响和中国经济的恢复程度这两个因素。
二季度，WTI油价先是从85美元附近回落至70美元附近，然后一直在70美元附近横盘调整。能源公司公布了2022年全年业绩，收入及利润均连续两年高速增长，主要得益于产品价格的上涨。受美国第一共和银行破产影响，市场对欧美经济增长判断转悲观从而影响原油需求预期，布油价格从月初的80美元/桶下跌至72美元/桶。美联储加息落地、公布的欧美经济数据显示经济仍具韧性，油价从72美元/桶底部逐步回升至78美元/桶。欧美中经济数据偏弱，影响需求预期，油价呈震荡市。
我们在集中配置海外能源行业ETF的同时，部分配置了港股的能源和燃气类公司，防范海外快速衰退的风险，为组合做出了正贡献。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末基金份额净值为1.018元，本报告期内基金份额净值增长率为-1.93%，同期业绩比较基准收益率为-2.52%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
我们认为，从下半年供需看，供给端预计美国产量维持稳定、OPEC+减产；需求端中国原油在相关经济政策支撑下需求有望逐步向好；美国成品油库存处于五年低位，原油总库存低于过去五年均值水平，欧美经济走出衰退阴霾后需求也将修复，原油供需局面至年底呈逐步向好态势。能源公司的业绩预期尽管比前两年增速有所回落，但是在各个细分板块中仍然是估值低、现金流好的板块，投资价值逐步显现，可给与更多关注，把握中长期布局机会。