管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
报告期内基金投资策略和运作分析
今年年初美国经济走势受极寒天气和库存因素影响,各项经济数据也出现了一定的波折。12月和 1 月份的非农就业净增加人数分别为 7.4 万和 11.3 万人,远低于预期。1 月份的供应管理协会的制造业采购经理人指数从 57 跌至 51.3,创下 2008 年以来最大跌幅。同时,美国一季度国内生产总值环比下跌 2.9%,为 2009 年以来表现最差的一个季度。年初的经济疲态也拖累的股市表现,1 月份标普 500 指数回调超过 5%。但天气因素仅是个案,并不改变总体复苏的态势。2 月开始,非农就业数据 增长延续 13 年的强劲势头,每月净增长人数逐步从 17 万,扩张到 21 万人。同时,制造业采购经理人指数,消费者信心指数和新屋销售等数据也开始回暖。受此影响,股市也继续创新高,标普 500 指数上半年涨幅最终超过 7%。在洲,经济也逐步从衰退中走出来,继续呈现弱改善的格局,年初制造业采购经理人指数一度上探至 53,显示经济良好的态势,但在 6 月又回落至 51.9。同时通胀水平尽管有所改善,2月的消费者物价指数(CPI)同比上升至 0.8%,接着开始回落,4 月为 0.7%,5 月为 0.6%,离 2%的目标仍然遥遥无期。鉴于此,欧洲央行开始兑现预期,实行“负利率”政策,同时向市场释放下半年推“欧元 QE”的信号。
与此同时,美联储一方面继续按计划缩减 QE。上半年 4 次 FOMC 会议共计缩减资产购买计划
400 亿美元。另一方面,美联储考虑到就业市场仍然没有完全恢复到理想状态,且通胀水平仍然可以接受,继续维持低利率状态,抑制市场提前加息的预期。
油基本面上,前期极寒天气给原油带来了强劲的取暖需求,对原油市场有一定提振作用。但进入 2 月以后,由于库存的大幅攀升,需求走弱,油价在 2-4 月有所回落。之后地缘政治危机再起,乌克兰出现政治危机导致俄乌关系紧张,同时伊拉克反政府武装占领北部油田,对油价形成良好支撑,油价止跌回升。美国西德克萨斯轻质原油(WTI)上半年上涨 7.06%,布伦特北海原油(BRENT)由于利比亚原油供给的逐步恢复以及欧洲需求走弱,涨幅较小,上半年涨幅为 1.41%。美国的能源行业股票今年受益于丰富的现金流和超预期的业绩表现,与标普 500 大盘指数相比在上半年表现更加出色,涨幅达到 13.61%,超过大盘指数近一半。
基金运作上,我们采取紧跟策略,超配能源行业股票,低配能源商品资产,充分享受了资产价格的上扬。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末,本基金份额净值为 1.246 元。本报告期基金份额净值增长率为 14.42%,同期业绩比较基准收益率为 13.61%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下半年,我们认为美联储下半年有望继续维持鸽派的倾向,市场流动性继续充裕。同时处于复苏期的美国经济有望延续良好的态势。受益上述因素,美国企业盈利状况会继续改善,驱动股市创新高。而相比之下,原油市场尽管短期内受地缘政治因素和季节性需求影响,会走高,但原油总体供给过剩的格局并没有改变,因而上涨的幅度和持续时间都有限并且波动较大。因此我们仍然倾向于继续超配能源行业 ETF,择机配置少量商品类 ETF。
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