管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
报告期内基金投资策略和运作分析2014 年,我们的投资策略仍然是低配商品资产,超配能源行业 ETF,分享股票资产的上涨,降低原油下跌的冲击,保护投资者的利益。
年初开始,美国按计划开始缩减量化宽松政策,经济持续稳步复苏,非农就业、耐用品订单、消费者信心和制造业采购经理人指数都好于预期。欧元区继续呈现弱复苏状态,同时“低通胀,强欧元”的局面也让欧央行向外界释放未来采取非常规货币的可能;乌克兰局势紧张,尤其是东部地区亲俄势力继续对抗政府。上半年,标普 500 指数上涨 6%,而能源行业指数因为能源企业的盈利超预期,涨幅达到近 14%。下半年由于地缘政治事件的回落,原油供应过剩,需求前景疲弱,原油价格开始掉头下跌,拖累能源行业股票的表现,落后于大盘。四季度,由于美国原油进口下滑,产量不断上升,国内原油供给过剩严重。而同时全球经济增长预期回调,同时沙特宣布增产以抢占市场份额,全球原油供给过剩忧虑蔓延。同时美国联合沙特打压油价以制裁俄罗斯的想法也影响了市场。原油价格受上述因素影响遭遇大幅打压。全年北美原油下跌 48%,拖累基金净值下跌 14.97%。
操作上我们从年初即比较乐观地看好股票类资产,保持了较高的仓位,因此享受了上半年能源行业的上涨趋势。下半年随着原油价格的快速下调,我们跟随市场减仓,年底仓位在 9 成左右。
全年来看,上半年紧跟市场;下半年因为原油价格大幅拖累, 组合中的上游能源企业拖累基金与业绩指标产生偏差。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末, 本基金份额净值为 0.926 元。本报告期基金份额净值增长率为-14.97%, 同期业绩比较基准收益率为-8.12%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望 2015 年,原油价格在下跌 48%之后,引发不少投资者的资产配置需求。在美联储仍然保持比较暧昧的鸽派态度的形式下,股票类资产仍然有其向上的趋势,但预期空间有限。我们预期原油商品类资产经过上半年的消化和调整,下半年会有机会上涨,我们在资产上会增持原油商品资产,相对减少能源行业股票仓位。
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