诺安油气能源(QDII-FOF-LOF)

报告期内基金投资策略和运作分析
油气能源股票上半年未出现投资者预期的 V 型反弹,基本上在横向盘整,先扬后跌,逐步回落,再次下探年初的底部。
一季度美国经济数据总体向好,但是也有波动,部分数据如制造业、 GDP 等不如预期。受低油价的影响,通胀水平继续保持低位,消费信心继续创新高,美元加息的预期受市场影响逐步延后;欧元区通缩风险加剧,欧央行正式启动欧版量化宽松,每月购买 600亿欧元的债券,总额 1.08万亿欧元。希腊反对党领袖上台,为欧元区未来稳定性和 QE 实施留下不确定性。瑞士央行突然取消瑞郎与欧元 1:1.2挂钩,冲击全球资本市场。
石油输出组织继续表明不减产,沙特下调出口美国原油价格。产油国打压油价迹象继续。国际能源署月报认为随着经济复苏和低油价刺激需求,未来两年原油需求会加速增长。受油价下跌影响,美国钻井油台继续减少,过去四个月了减少 25%,截至三月已经减少至 866个,达到 2011年 3月份以来最低水平。美国轻质原油于 3月中下旬低见 42美元每桶,回到 09年初金融危机期间水平。随后沙特为首的联军轰炸也门反政府武装,令油价获得了支撑,快速反弹,但是上升空间有限,充足的供应和库存的增加仍让油价持续反弹压力重重。
美国四月份的经济数据有所放缓,令市场对美联储加息预期延后。欧元区经济数据显著改善,采购经理人和经济景气指数出现好转,希腊的债务融资到期,与欧盟的再融资谈判起伏不定;美国钻井油台继续减少,达到 2011年 3月份以来最低水平;石油价格企稳回升,沙特等产油国考虑适当提升价格。当月能源行业指数超越标普 500指数 5个百分点。五月份,原油价格开始盘整回落,库存增加,伊朗经济制裁问题的逐步解决,大量的产量将涌向市场。行业股票当月表现落后标普 500三个百分点。六月份,西德克萨斯轻质原油一直在 60美元左右徘徊,夏天的到来和库存的减少应该支持价格,但是希腊问题的不确定性和伊拉克的产量增加等因素使得看好能源行业股票的研究报告没有得到兑现,行业再次落后于标普 500指数,差距加大。欧佩克当月增产 3%,伊拉克增产 15%,同时期货市场也不断减持长仓。
投资操作上我们保持了九成仓位,基本上减持了能源商品 ETF,仅保留行业股票,降低商品资产大幅波动的干扰。
截止上半年,基金净值 0.887,本期下跌 4.21%,同期业绩指标下跌 5.18%,超越业绩指标。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末,本基金份额净值为 0.887元。本报告期基金份额净值增长率为-4.21%,同期业绩比较基准收益率为-5.18%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下半年,我们认为价格初步形成阶段性底部,持续震荡,随着美国经济的持续向好和欧洲经济开始复苏,尽管油价有机会再次调整探底,我们仍然预期油价会在下半年反弹上扬。