诺安油气能源(QDII-FOF-LOF)

报告期内基金投资策略和运作分析
回顾 2015年,油气能源指数及原油商品价格波动加大,全年呈下跌走势。
上半年初美国经济数据向好,就业市场改善,另外欧元区通缩风险加剧,欧央行启动欧版量化宽松政策,欧洲经济数据逐渐显著改善,采购经理人和经济景气指数出现好转,从而带动能源商品的需求,能源行业指数一度反弹。但随着市场对美联储加息预期增强,美元指数冲高突破 100,更主要是市场库存增加,产油国继续加大产量,供过于求的预期给原油价格带来巨大压力。直到美联储 3月会议信号温和,二季度美国经济数据修好速度放缓,美元有所回落,能源商品价格才有所回升。后期随着市场对美联储年内加息的担忧升温,使得美股总体疲软,压制能源指数的走势。另外加上自 2014年 10月以来原油价格大幅下跌,使得能源公司盈利空间下降, 最后导致股价下跌,拉低标普能源指数。下半年原油供应方面美国页岩油技术改革,国内页岩油产量放量增长;欧佩克原油日产量不断增加创下三年以来新高;俄罗斯与伊朗建立能源合作关系,注重亚洲国家市场的原油输出份额。而需求方面新兴国家货币贬值,增加原油进口成本;中国经济转型,重工业 PMI 持续萎缩;全球经济潜在增速放缓。供过于求的局面使得原油价格持续下跌,从而压制能源指数走势。年底前伊朗的贸易制裁解禁使得供油市场更加拥挤。
投资策略上我们对应能源商品的走势及时调节仓位。操作上我们从年初保持较高的仓位,因此一季度享受了能源行业的上涨趋势。二季度以后随着原油价格的快速下调,我们跟随市场减仓,年底仓位在 8成左右。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末,本基金份额净值为 0.738元。本报告期基金份额净值增长率为-20.30%,同期业绩比较基准收益率为-17.07%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望 2016年,针对伊朗核问题的制裁将会解禁,伊朗可能大幅扩张产能,伊朗在受到制裁之前石油产量位列全球第 4位,制裁解禁后将加剧供给过剩,对油价形成压力。预期未来沙特为保住市场份额将带领欧佩克国家坚持目前产量,俄罗斯亦将继续增产,持续低油价使美国页岩油产量下降。同时,潜在的排放限制以及中国向服务型经济的转型将减少中国对原油的需求。加上美国经济恢复进入加息周期,美元强势新兴市场货币贬值,或给原油价格上涨造成障碍。我们预期油价将因产量过剩、库存饱和而长期走弱,但进一步下行空间并不大,下半年或迎来反弹。长远展望页岩油开发技术不断提高,使生产成本下降,而且页岩油生产商能及时根据市场变化调整其运营模式;全球对排放污染越发重视,能源的提供将逐渐从原油转换到燃气等低排放资源。这样的趋势将会影响能源公司的发展从而影响其股价。