交银施罗德阿尔法核心混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
2022年内有一次较大的组合调整，在三月、四月集中买入了医疗服务、消费及新能源相关领域的优势公司，买入的原因在季报中有所提及，不再赘述。这里想分享过去一年在投资上的两个思考，一个关于研究范围，另一个关于判断的优化。
研究上，我们坚持去发现和总结那些在一定期限内不会变化的趋势，如“长坡厚雪”，当市场预期脱离了我们归纳的规律时，可能存在错误定价的机会。过去我们的研究主要集中于行业和公司自身的发展，从2022年开始，我们的视角开始逐渐跳出公司本身，去观察更高维度或者更宏观的一些发展变化。特别是不少国内的优秀企业，他们的进步已与政策因素及全球市场息息相关，这需要用更宽广的视角去判断其面对的机遇和挑战。这种宏观研究的拓展可能会持续好几年。
深度研究除了发现市场的错误，更重要是突破自身认知的局限。因为我们的认知和理解也需要持续拓展。比如我们发现过去在寻找及触及某些投资机会时充满偶然，同时又在不经意间会依据自己的偏好及认知来过滤信息。一旦标的使我们“满意”，决定可能就随之产生，搜寻可能也暂告结束。同时，市场上几乎每个投资机会都有着完备的逻辑，或长或短、或深或浅，但这种逻辑推演很难准确预测未来情况。首先，经济活动中每个环节都非常理性是不可能的，甚至有时候所有环节的理性反而形成了系统的非理性。其次，投资逻辑在现实中的实现难度极易被低估，这就造成逻辑的标准答案与现实的正确答案有时大相径庭。“满意+逻辑”的思考方式某种程度上是有局限性的。基于此，过去两年我们开始尝试利用一些数量化的手段，尽量去打破自身认知的局限和风险。各种财务或者模型数据是冰冷的，但它作为市场投资机会的筛选规则以及投后的纠偏机制是公平客观的。
报告期内基金的业绩表现
本基金（各类）份额净值及业绩表现请见“3.1主要会计数据和财务指标”及“3.2.1基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较”部分披露。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
对于未来几年的市场我们充满信心，国内新经济蓬勃发展，市场机会层出不穷。我们仅希望通过不断的深度研究，使得知识和认知能够持续成长，并希望以此为持有人带来长期稳定的超额回报。