报告期内基金投资策略和运作分析
2015年A股市场经历了较大起伏,全年上证指数上涨9.41%,创业板指数上涨84.41%,但期间波动巨大。代表新经济转型方向的个股表现突出,其中计算机行业上涨125.97%、餐饮旅游行业上涨122.82%,而金融、钢铁、煤炭等传统板块涨幅落后。
本基金在2015年四季度维持了较高仓位,其中超配了以网络剧、IP资源为主的传媒行业,同时在2015年12月份超配企业级互联网相关的计算机行业。并配置了地产、有色等行业,关注大小盘切换的可能性,使得本基金在四季度明显跑赢了业绩比较基准。
报告期内基金的业绩表现
截至2015年12月31日,本基金份额净值为2.249元,本报告期份额净值增长率为36.22%,同期业绩比较基准增长率为7.24%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2016年,市场的不确定性在加大。由于经济潜在增长率下降,经济增速下行的趋势并未改变,但可能在政府基建投资和房地产“去库存”的带动下短期企稳。流动性层面,货币政策大幅宽松的可能性不大,同时监管层对于资本市场加杠杆非常谨慎,我们预计2016年资本市场流动性同比2015年较难有大幅上升。市场预计较难重遇2015年上半年快速上升的机会。
我们认为,2000年后开始的信息技术红利的边际效用正在减少,包括美国在内,技术生产力对经济的提升作用正在放缓,经济潜在增长率在持续下降。而2008年以后单纯靠释放流动性的经济刺激政策在近两年更是明显式微。全球经济仿佛都需要等待下一个技术的奇点。但经济不会坐以待毙、资本不会坐吃山空,一定会把资源交给那个可能带领我们走出漆黑山洞的探路者,我们猜想,这个“探路者”可能会是一种人与机器更好的结合,比如人工智能,或者更好的人机交互模式(VR、AR)等等。反观国内,我们认为相比欧美,仍有较大的红利空间,主要体现在信息技术和制度红利上。在信息技术上,比如我国在企业级信息化(B端)及效率层面还有较大的空间,同时更多的行业及中小企业遇到了发展瓶颈,需要先进的管理技术且合适的信息技术提升竞争力;国内大量经济主体的经营效率和政务方面的行政效率也在持续不断地进行优化,提升空间较大。
寻找可持续成长的行业及公司是本基金管理人的主要投资方法,其中这种成长性是来自于一种市场需求的演化或者商业模式的升级,这样才具备增长惯性。由上述分析可知,未来经济增长的核心依然还在新兴技术的进步和改革的发展,本基金在2016年仍将把优选新兴行业作为投资方向的重点,力争把资源交给那个“探路者”。同时积极关注经济回暖信号,关注周期性行业的波动机会。
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