报告期内基金投资策略和运作分析
2018年2季度实际GDP同比增速从1季度的6.8%下降至6.7%，宏观数据显示，无论是在投资还是消费方面，内需增速均有所放缓。央行推出了一系列货币政策，以实现稳增长，防风险的权衡。定向降准由普惠金融变为置换中期借贷便利，直至债转股，由去杠杆变为稳杠杆；收回棚户区改审批权限，避免货币性安置使得PSL资金导致房地产价格大幅变动；不跟随美国加息，保持货币政策独立性。 利率债方面，截止6月底，上半年10年期国债收益率从3.90%震荡下行至3.47%，跌幅约40bp，10年期国开债收益率则从4.87%回落至4.25%，跌幅约60bp；信用债方面，主要受信用违约风险影响，相对于利率债而言信用债交投总体较为清淡，不同评级品种估值收益率曲线分化明显，AAA企业债下行幅度明显大于AA企业债。 本基金一季度根据市场情况少量参与了波段操作，在资金面比较宽松的大背景下维持了杠杆，并根据基金规模对持仓结构进行了一些调整。 二季度根据对债券市场的判断，增加了中长期利率债的配置，拉长了组合久期。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为1.160元，本报告期基金份额净值增长率为4.60%，同期业绩比较基准收益率为2.16%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
在中美贸易冲突、经济数据不及预期等多重外部冲击下，二季度市场流动性出现了脉冲式的改善，虽然当前债市情绪回暖，但我们认为短期在乐观当中还应保持警惕。一方面，流动性缓和的程度还取决于风险事件的进一步演化。另一方面，第三季度外汇占款增长可能出现放缓，市场将更为依赖央行主动操作对流动性的补给。
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