安信宝利(LOF)D

报告期内基金投资策略和运作分析
总体来看,2015 年的债券市场继续走出了牛市行情,主要受基本面、政策面和资金情况等多方面的影响。2015 年中国经济复苏动能整体上较弱,经济在 L 型底部徘徊;同时实际通货膨胀较低;央行构建利率走廊维护资金面,通过多次降准降息以及 MLF、SLO、公开市场逆回购等维持充裕的流动性;中国实施供给侧改革,出清过剩产能,实体经济盈利较弱,银行惜贷,打新资金以及配资、理财等资金也进入债市避险,资金持续流入债券市场。
市场方面,债市资金供给增多,导致债券配置需求大幅上升,利率债和信用债需求扩大,收益率大幅下行,10 年国开债突破 3%,信用利差和期限利差均缩窄。期间美联储加息、人民币持续贬值,外汇储备下降,IPO 重启,债券收益率略微回调,但依旧不改做多热情,维持着债券单边牛市行情。
上半年,安信宝利分级基金择机加杠杆增持了部分短久期信用债,少量参与了一级市场的转债申购,以提高组合收益;7 月份,安信宝利分级债券型证券投资基金分级运作期届满转换为 LOF基金,转换份额相对稳定之后,宝利债券基金择机增持了信用债以及利率债;受 IPO 重启影响,安信宝利债券型证券投资基金择机减持了部分信用债获取资本利得,并在两市间进行了部分套息交易以提高产品收益。
报告期内基金的业绩表现
截至 2015 年 12 月 31 日,本基金的基金份额净值为 1.036 元,报告期内收益率为 9.92%,同期业绩比较基准收益率为 4.19%,超过同期业绩比较基准 5.73%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
中国实施供给侧改革将使得宏观经济短期内触底回升的概率不大,央行构建利率走廊将会使利率波动幅度不大。同时我们也关注到,美国非农数据持续改善,再次加息预期上升,人民币持续贬值将对债券市场产生影响,央行为稳定汇率而暂停全面宽松的货币政策;国家出台的财政刺激政策可能使经济边际改善,明年利率债和信用债的大幅增发可能对债市形成压力,预计明年资本市场将持续震荡,我们对明年债券市场持谨慎乐观态度。