前海开源可转债债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
本基金综合考虑和结合资产配置策略、债券投资策略、股票投资策略三大策略；同时，本基金保持一定的投资灵活性，在所在基金公司投资决策委员会战略看好某些投资品种时，会配合公司决策和要求，在特定时期坚定加仓和配置相关品种，期望在中长期为投资者带来优异回报。 2018年由于国内外政治经济环境的变化和影响，中国企业经营和业绩压力陡增。股票市场作为经济预期的先行晴雨表，全年呈现大幅震荡下行走势；可转债市场受此影响，全年整体上也呈现弱势震荡行情，日均成交额从年初到年末也持续萎缩。不过受益于转债品种特有的债性，所以转债市场的价值和价格有一定的债底支撑，在弱势环境中表现出了很好的抗跌特性。从历史长期的转债的绝对价格和纯债溢价率角度看，转债市场已经处于历史底部区域。 新任基金经理从2018年三季度起管理此基金，重点配置了转债估值水平合理、有债底支撑的、对应正股基本面扎实、属于行业龙头的转债标的；同时考虑到股票市场的整体弱势，且后期不确定性较大，股票仓位不高。从2018年11月下旬起，本基金响应公司投资决策委员会战略，看好券商行业未来高确定性的投资机会，配合公司决策和要求，经历一系列调仓和加仓操作，加仓和配置了券商行业相关转债和优质个股，期望在中长期为投资者带来优异回报。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末前海开源可转债债券基金份额净值为0.736元，本报告期内，基金份额净值增长率为-12.38%，同期业绩比较基准收益率为-1.96%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
中国宏观经济面临着继续下行的压力，投资上需要密切跟踪和验证未来几个季度到1年的经济运行情况。从中国自身内部来看，继续观察政府一系列减税、降费、降准等政策实施的效果，以及中国经济结构转型升级的进程和成果。从外部国际环境来看，世界经济面临着经济增速放缓的压力；同时，中美贸易战仍然存在不确定性，是否会反复、扩大和长期化，以及对于中国整体经济发展的制约和对特定行业的业绩的影响都存在不确定性。展望后市，转债市场走势很大程度上取决于正股市场。A股市场估值已经处于历史底部区域，无论是从市盈率还是市净率等指标来看，基本接近了历史最低位置，整体市场下行风险已经非常有限，整体市场处于了中长期战略配置的时间窗口。而券商行业，从行业政策的支持、经营业绩的改善、自身估值的低位、经营风险的可控等几大方面看，基本上都处于有利位置或中长期底部，具备了高确定性的中长期战略投资价值。