前海开源可转债债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
2023年年初，在疫情防控政策优化、经济快速恢复以及人工智能等产业突破的背景下，股票市场迎来了快速的反弹，但二季度之后，国内房地产问题、产能过剩问题以及地缘政治问题等多重压力下，社会风险偏好快速回落，股票市场全年延续了大幅度下跌，债券市场国内收益率继续下行，可转债总体呈下跌走势。
本基金在全年的投资管理中，在三季度我们判断国内PPI总体趋势上将见底回升、宏观政策转向刺激经济的背景下，我们预计工业企业盈利也应该会逐步上行，因此采取了较为积极的投资策略，适当提升了股票和可转债资产的仓位及弹性，但与资本市场的走势相比出现了偏离，导致基金投资业绩不及预期。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末前海开源可转债债券基金份额净值为1.281元，本报告期内，基金份额净值增长率为-3.97%，同期业绩比较基准收益率为-0.53%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2024年，房地产问题、产能过剩问题以及地缘政治问题等目前看仍然在持续，但考虑到去年下半年出台的一系列刺激经济的政策在逐步见效，海外出口相比2023年也应该会有所改善，我们预计2024年上述问题会逐步缓解，全年工业企业盈利应该能够延续2023年下半年继续恢复上行的趋势。
在企业盈利改善的同时，考虑到2024年年初以来股市的继续下跌，当下股票市场的估值已经非常之低，已经具有了极高的投资价值。从可转债市场来看，正股估值、股性估值、债性估值三个维度中，我们认为当下处于正股估值极低、股性估值总体较高但高平价转债较低、债性估值也已经偏低的水平，已经具有了很好的投资价值。