前海开源可转债债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
2016年上半年 A 股市场经历了一月份系统性暴跌,二、三、四月低位震荡反弹,五、六月震荡下跌,其中上证综指、深证成指、沪深 300指数分别为-17%、-17%、-15.49%。
转债市场走势基本与股市同步,上半年为-12%。区别在于转债市场整体表现弱于 A 股,上半年最低已经调整到 2014年五月份上一轮牛市启动前的位置。
基于一月份市场的系统性风险,本基金年初在转债配置上从偏股转债为主向偏股与偏债转债均衡配置调整,并大幅降低了股票仓位。春节前后,因判断市场系统性下跌基本结束,本基金再次调整了转债配置,在总体均衡的前提下,逐步增加了偏股弹性转债的配置比例,并适当提高了股票的配置比例。
报告期内基金的业绩表现
本基金本报告期内,基金份额净值增长率为-12.09%,同期业绩比较基准收益率为-9.54%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望 2016年下半年,处于“增速换挡期”的中国宏观经济还在下行寻找新平衡的过程中,我们认为下半年应重点关注国内的“供给侧改革”进程和国际上美国总统大选后可能的加息进程对全球流动性的影响。
A 股市场在三季度,特别是 9月份以前面对的不确定性因素较少,国际国内政策偏友好,因此我们认为 A 股市场在三季度中前期基本处于反弹阶段;四季度以后国内经济情况的可能变化及国际上美国的加息进程将再次影响 A 股市场的基本面和风险偏好,下半年市场可能仍存在反复震荡过程。
转债市场目前估值得到了相对充分的消化,展望 2016年下半年,随着新债上市的增多和部分老债安全边际的出现,转债市场的投资机会存在,本基金也将力图加以把握。