报告期内基金投资策略和运作分析
2020年，一场突如其来的新冠疫情席卷全球，各国经济遭受巨大冲击，全球宏观数据都出现了较大的跌幅。二季度后，各国采取不同程度的抗“疫”措施，虽然境内外疫情仍出现阶段性反复，但是并未再次造成强烈的恐慌情绪。资产价格方面，随着全球市场的剧烈波动，股市、债市、黄金市场等纷纷上演过山车的行情。全球股市一度遭遇重创，但随着疫情逐渐缓和，主要估值修复反弹。美股在经历一季度的下跌以后，三大股指在二季度均创下二十余年来最大单季度涨幅，科技股占主导的纳斯达克接近纪录高位；得益于国内有效的疫情控制以及有序的复工复产，A股成为表现最好的市场之一，中国沪深300指数年内迄今录得涨幅。除股市外，其他大类资产中，黄金仍是今年表现最好的品种，上半年上涨17.4%；石油价格波动幅度最大，4月甚至一度出现负值，而后油价恢复稳定，WTI原油单季录得91.7%的回报。基准收益率方面，多数央行在危机期间提供较强的货币政策支持，主要经济体将指标利率砍至零或负值，国债收益率降至低位，其中疫情严重地区下行幅度最大。美元债市场中，由于前期美元流动性的缺失，指数历经较大跌幅，虽然区域上中资美元债较其他市场稳定，但无论是高收益还是投资级仍遭遇抛售，二季度市场在探底后回暖，一级市场也在流动性修复过后供给加速，从近期的表现来看，高收益表现略好于投资级，前期超跌的主体也继续出现不同程度的估值修复。宏观数据上，各地面对全球性的公共卫生事件冲击，由于复原力以及民众心态上的差异，经济活动指标的回复速度也各有不同。美国失业率6月份降至11.1%，明显低于5月的13.3%；日本5月的完全失业率为2.9%，已连续3个月恶化；欧洲方面，制造业PMI结束连续两个月下降走势，明显低于3月份和去年同期水平，但有所回升也显示快速下滑的趋势有所遏制；国内较早公布了6月的PMI数据，比上月上升0.3个百分点，此前密集出台的减负让利、提振内需的政策效果正在逐渐显现。总体来说，国内经济恢复的速度仍显著领先于全球。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金A份额净值为1.1806元，报告期内，份额净值增长率为-1.45%，同期业绩基准增长率为0.84%；本基金C份额净值为1.1552元，报告期内，份额净值增长率为-1.69%，同期业绩基准增长率为0.84%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望后市，全球性疫情大概率持续到今年年底到明年上半年，虽然阶段性反复给经济复苏的斜率带来了不确定性，但低重症率尚不构成再次封锁的充分条件；且中国抗击疫情的经验、医疗物资的保障能力和新冠肺炎疫苗超预期的研制进程将持续对恐慌情绪形成有效安抚，世界范围内新冠肺炎疫情蔓延整体或呈现逐步向好态势，下半年的风险偏好可能获得持续回升。在此情形下，全球宽松环境仍将保持，在疫情没有得到全面且有效地控制之前，政府和央行会保持宽松的财政和货币政策，并在较长的时间内努力维持市场流动性的宽裕，政策层面难以出现大幅收紧或转向的态势。基准收益率水平将维持低位，前期选择低风险或无风险资金或将持续流出，对高收益标的有比较大的促进作用。在中国疫情率先得到控制的情况下，优质的中资美元债境内外利差水平依然极具吸引力，或将持续获得资金青睐，对后续估值上涨形成一定支撑。此外，下半年中美关系仍将是影响情绪面的主要因素，我们仍需警惕美国大选期候选人为提高支持率在外交方面展现强硬姿态以及补助政策的退坡风险，我们会保持组合中足够比例的流动性较好的资产，在控制短期波动风险的前提下，适当增加积极性的仓位，通过信用资质较好、性价比较高的债券抓住大趋势，持续谨慎操作。
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