报告期内基金投资策略和运作分析
2023年美元债券市场在联储货币政策的不确定性中摆动剧烈。市场1季度由于金融稳定担忧，预期美国经济快速衰退，美债收益率快速连续下行，美元债资产一季度表现亮眼；然而2季度，美国经济整体呈现较为稳健的状态，迅速衰退的交易逻辑被证伪，美债收益率震荡上行；3季度市场开始担心美国国债供应上行的问题，中长期美国国债收益率加速上行，10年期美国国债收益率一度站上5%；4季度随着美国通胀缓和以及联储正式转向鸽派，美国国债收益率迎来了快速的下行。
全球信用债方面，尽管在2023年年初除了小部分细分信用板块外，多数投资级信用利差已经不算历史较宽的位置。在硅谷银行、瑞士信贷的危机中，美元债信用利差有过一些调整，但由于相对较为利好的供应需求关系，整体市场信用利差较为稳定，二季度之后持续收窄。全年看美国高收益、拉美高收益美元债2023年全年回报13.4%和13.3%较为领先，亚洲高收益债-0.3%表现落后。由于本土市场和美元债发行票息差异拉大，亚洲区域的美元债发行量大幅减少，优质债券在二级市场持续有需求。
基金在信用方面保持高等级、高分散度持仓，降低信用市场风险的波动对净值产生冲击。久期方面，2023年在适度的中枢操作，在年中部分时间保持中短久期控制回撤，在四季度拉长了久期，把握了收益率下行带来的资本利得机会。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金A份额净值为0.9911元，报告期内，份额净值增长率为4.49%，同期业绩基准增长率为1.66%；本基金C份额净值为0.9524元，报告期内，份额净值增长率为3.97%，同期业绩基准增长率为1.66%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望后市，美国和欧洲通胀增速有了显著回落，但最后一公里的下行速度和节奏可能有待观察。美联储已经在最近的声明和记者会上讨论2024年可能的政策转向，但继续强调通胀目标的重要性。市场阶段性会有资金抢跑交易收益率下行。如果过度交易美国衰退，会带来短时间一定的估值消化的压力。即便在温和经济情景下，考虑安全边际和历史经验，如果美联储开始降息，美元融资利率下行，行情能够得到支持。目前美国国债收益率绝对位置水平较此前低利率时期有了较大提升。潜在票息可以为固定收益组合铺上很好的安全垫。无论是美国国债还是优质的投资级信用债均能够得到很好的支撑。亚洲债券方面，随着部分板块的持续出清，新发债结构上高信用等级的债券成为新的常态，并继续得到投资者的支持。我们会继续保持较高主体信用评级和充分的组合分散度，聚焦在投资级为主的策略上，并继续保持谦虚、保持灵活，努力为投资组合创造价值。
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