工银瑞信添利A

报告期内基金投资策略和运作分析
二季度，在内外部不确定性增强的背景下，经济未能延续一季度的回升态势，而是再度浮现出下行压力。外部环境层面，美国总统特朗普单方面升级贸易摩擦，且两国间贸易摩擦向科技、金融等领域扩散的风险在上升，这令我国经济外需面临的压力再度加大。内部环境层面，在一季度经济企稳回暖的背景下，政策也有一些微调，逆周期调节政策有所回撤，包商银行被托管和部分负债的打折兑付也意味着此前广泛存在的“同业刚兑”信仰被打破。海外层面，在美国经济尚未出现明显衰退风险的背景下，仅仅是为了保证特朗普竞选总统连任期间的经济稳定，美联储有较大的可能提前进入降息周期，这体现出美国政府对于美联储货币政策的干预日见加深。 债券市场方面，在多方面因素作用下，债券利率先上后下，总体震荡上行，二季度前期，受经济基本面好转和央行货币政策边际收紧的影响，债券利率持续上行，五一假期过后，在内外部利好因素支撑下，债券利率有所回落但是并未回到一季度水平，10年期国债到期收益率由一季度末的3.07%最高上行至3.43%，而后回落至二季度末的3.23%，信用债利率几乎没有上行，信用利差继续收窄。股票市场方面，受经济下行压力再度加大的影响，再叠加对于金融监管再度加强的担忧，各股票指数有所回调，万得全A指数季度下跌4.6%，受股债市场双双走弱的影响，转债市场也有所回调，中证转债指数下跌约3.6%。 报告期内本基金根据宏观经济和通胀形势的变化，维持了较高的杠杆水平和中性略偏高的久期，并明显提高转债的仓位。
报告期内基金的业绩表现
报告期内，工银添利债券A份额净值增长率为-0.85%，工银添利债券B份额净值增长率为-0.92%，业绩比较基准收益率为1.00%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望