工银瑞信添利A

报告期内基金投资策略和运作分析
四季度，经济基本面有所企稳，从年中开始显现的经济下行压力有所缓解，从全球各主要经济体制造业PMI数据的情况来看，新一轮全球补库存周期开启的可能性正在逐渐加大。此外，中美经贸谈判进展较为顺利，双方就第一阶段经贸协议文本在12月达成一致，并有望于2020年初签署，这对于全球的风险偏好都形成改善，有助于改善微观经营主体对未来经济的预期。政策方面，中央银行和监管当局政策都着力于改善货币政策传导机制，降低实体经济融资成本，其中人民银行对于LPR（贷款基础利率）形成机制进行改革完善，利率“两轨并一轨”进程取得关键突破，银保监会和人民银行征求关于加强商业银行现金管理类理财产品的意见，资管行业格局继续朝着资管新规所指明的方向规范，对债券市场都在一定程度上构成利好。
债券市场方面，利率震荡下行，四季度前期，受猪肉价格上涨持续超预期和央行货币政策收紧隐忧的影响，利率不断上行，随着央行货币政策明确转为宽松，货币市场和债券市场流动性也开始转向充沛，利率持续下行。合并起来看，1年期国债到期收益率由三季度末的2.56%下行至四季度末的2.36%，10年期国债到期收益率持平于3.14%，信用利差继续收缩，3年期AA+信用债券与同期限国债的利差从三季度末的86BP收缩至四季度末的79BP，处于历史较低水平。股票市场方面，受经济基本面企稳和中美经贸谈判向好的影响，风险偏好有所改善，整个季度保持上涨态势，万得全A指数上涨6.79%。股债双涨的格局下，转债资产受益良多，溢价率明显提升，中证转债指数上涨6.59%，考虑到波动性较小，季度表现不输股票资产。
报告期内本基金根据宏观经济和通胀形势的变化，维持了较高的杠杆水平，提升了组合久期和转债资产占比。
报告期内基金的业绩表现
报告期内，工银添利A份额净值增长率为2.76%，工银添利B份额净值增长率为2.65%，业绩比较基准收益率为1.45%。