工银瑞信添利A

报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
四季度宏观经济数据出现积极变化,PMI、发电量、工业增加值等明显回升,工业企业利润同比由负转正,显示经济见底复苏;通胀开始温和上升,但仍维持低位;央行通过公开市场操作持续投放流动性,7天正回购已逐渐成为全市场的名义锚,货币市场利率围绕7天正回购利率波动,流动性始终维持在中性水平。
四季度债券市场高等级债收益率小幅上行,中等信用债券收益率保持平稳,12月份股票市场大幅上升,受此带动,转债市场出现明显上涨。
本基金在四季度继续保持较高的中等等级的信用债配置,给组合带来较好正收益。同时维持了较高的转债配置,分享了12月份的市场上涨。
报告期内基金的业绩表现
报告期内,工银添利A净值增长率1.92%,工银添利B净值增长率1.81%,业绩比较基准收益率为1.19%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2013年,经济将保持复苏进程,复苏的核心力量一方面来自于政府的基建投资,基建投资从2012年四季度开始已经加速,在三月份政府换届后,城镇化有望成为本届政府的工作重点,基建投资是实现城镇化必不可少的手段;另一方面的力量来自于房地产投资,2012年四季度开始房地产的销量持续增长,开发商拿地热情上升,拿地资金开始增加,2012年的房地产投资有望加速;目前的通胀仍维持低位,未来处于温和回升当中,由于通胀对于经济的弹性增加,需要警惕经济超预期强劲复苏所导致通胀的加速上升;中央经济工作会议提出“要适当扩大社会融资总规模,保持贷款适度增加,保持人民币汇率基本稳定,切实降低实体经济发展的融资成本”,因此货币总量会适度增长,而作为目前市场基准利率的公开市场操作7天正回购利率会保持平稳,整体流动性会在上半年维持在中性水平。
我们预期债券市场收益率会窄幅波动,市场大幅波动的可能性不大,但须警惕通胀加速上升所带来的市场风险,权益市场会有更多机会。市场的机会来自于转债和信用债,我们将继续维持信用债的高配置,并重点配置3年左右的债券,规避可能的高通胀风险;增加转债特别是股性转债的配置比例,并在适当时候做好止盈操作。