工银瑞信添利A

报告期内基金投资策略和运作分析
四季度债券市场延续了去年以来的债券牛市行情,收益率平坦化下行,中长端收益率下降明显,而短端利率下行幅度不大。国庆节过后所有品种收益率即开始大幅下行,利率品种中长端降幅大约在50-60BP,中票中长端在60-70BP,而城投债降幅更大,大约在80-90BP,信用利率进一步收缩,短端利率受制于央行逆回购利率下行幅度较小。
收益率的大幅下行更多的由于基本面因素决定,今年以来经济增长延续了下行的趋势,房地产销售的好转已经持续了一年的时间,但迟迟不能带来房地产投资的回升,原因在于房地产大周期拐点下,长期的高增长已经成为过去,较高的城镇人均套数、高企的房地产企业库存等因素都制约了房地产企业的新开工和投资;传统行业普遍产能过剩、盈利下行,导致制造业投资不旺,出口的低迷等因素都拖累了经济增长;而从9月份开始,由于粮食价格开始出现多年未见的下跌,较高的国内国外粮食价差、国内较高的粮食库存都对粮食价格造成了巨大的下行压力,CPI通胀压力明显缓解;货币政策为应对增长和通胀的下行压力,也进一步宽松;从而推动了收益率的快速且大幅的下行。
本基金在四季度大幅增持了中长期利率债,减持了低资质信用债,减持了转债持仓,仅持有少量转债,大幅的分享到了债券市场的牛市,大幅度降低了基金净值的波动性,实现了净值的在本季度的大幅上升。
报告期内基金的业绩表现
报告期内,工银添利债券A净值增长率5.89%,工银添利债券B净值增长率5.77%,业绩比较基准收益率为3.10%。