（1）行情回顾及运作分析四季度债券市场继续高歌猛进，造就了多年所罕见的债券大牛市，中债总指数上涨5.62%，各期限品种收益率在短短三个月时间内大幅下降，10年期国债下降150BP，短端下降幅度更大，5年期以下的国债、金融债收益率都创下历史新低，收益率曲线呈现一定的陡峭化。市场上涨的原因主要有：工业增加值、消费、投资、进出口等各种经济数据显示，经济出现超预期的恶化，全球金融危机演变为全球经济危机，并已对中国实体经济产生明显影响；通胀形势进一步缓和，11月份CPI同比涨幅已经降至2.4%，央行企业商品价格指数已经负增长；面对急剧恶化的经济形势，央行大幅下调基准利率及下调存款准备金率，市场流动性转向全面宽松，7天回购利率跌至1%；在经济恶化、通胀快速下降、资金面全面宽松的背景下，债券市场再度出现了快速的上涨。
本基金在四季度继续增加组合久期并始终维持较高久期毫不动摇，充分分享了本轮市场上涨；在收益率曲线配置方面，一方面持有较多长期债券，另一方面通过回购放大的方式持有相当多的中长期债券，在收益率曲线陡峭化过程中受益良多；在类属配置方面，由于交易所公司债和可分离债在10月底经历了一波猛烈下跌，收益率重新回到7月底8月初时的最高水平，本基金趁低吸纳了相当多的高收益率高等级公司债、可分离债，同时，大幅度增持可转债，包括债性强和股性强的转债。
（2）本基金业绩表现工银添利A本季度的净值增长率为7.77%，工银添利B本季度的净值增长率为7.67%，充分分享了债券市场的上涨。
（3）市场展望和投资策略从最新的各项经济数据看，受到外围经济逐步进入衰退的影响，出口增速迅速下降，在失业率上升、经济前景悲观的情况下，即使国家出台多项鼓励消费的措施，消费在2009年的实际增速将有明显下降，而房地产市场的低迷、制造业面临的困境都导致今年的固定资产投资也难有很好表现；与此同时，发端于美国次贷危机的金融危机已经影响到实体经济而发展为经济危机，国际大宗商品需求大幅度下降，通胀形势明显缓解，国内2009年CPI可能由正转负；央行所采取的适度宽松的货币政策继续生效，降息和降准备金率几乎成为确定性事件，市场流动性将更加充裕，债券市场可望在一季度继续维持牛市格局，市场发生逆转的可能性很小。
在投资策略方面，将继续较高的组合久期；在收益率曲线配置上，由于目前收益率曲线相当陡峭，仍将持有较多的长期债券；在类属配置上，继续增加交易所高信用等级公司债、可分离债以及可转债的配置比例，这也将是本基金今年获取超额收益的主要来源。我们将在控制风险和保持流动性的基础上，追求基金资产的长期稳定增值。
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