工银瑞信添利A

报告期内基金投资策略和运作分析
四季度债券市场大幅波动,10年国债最低点为2.65%,在短短两个月不到的时间内最高上升到3.37%,上升超过70BP,同期10年国开债和10年政策性银行债收益率上升超过90BP和100BP,调整幅度创下了2013年年底以来的最高水平。短端利率水平更是飙升,跨年回购利率一度超过6%。
债券收益率的大幅上升从基本面上看主要来自通货膨胀的回升,今年稳增长的力度进一步加强,积极的财政政策叠加上半年偏宽松的货币政策,基建投资持续回升,房地产销售和房地产投资大幅增加,刺激了总需求的增长,而叠加了年初的供给侧改革的推荐,以煤炭为代表的过剩产能行业大幅缩减产量,导致了供需形势出现逆转,价格大幅上升,PPI大幅回升,月环比超过1%,通胀压力大增;从货币政策角度,自从7月份政治局会议提出抑制资产泡沫后,央行货币政策通过锁长放短,逐步抬升了供给资金的价格,也拉动了短端利率的逐步回升,在美国特朗普当选的刺激下,全球风险偏好提升,全球国债收益率都出现了大幅上升,中国也不例外,期间还叠加了券商违规代持事件,从交易层面上进一步推动了利率飙升,而后随着违规代持事件的迅速解决,收益率也出现了快速下跌。
本基金在下季度继续持有中长期利率债,保持较高杠杆水平。
报告期内基金的业绩表现
报告期内,工银添利债券A份额净值增长率为-5.45%,工银添利债券B份额净值增长率为-5.50%,业绩比较基准收益率为-1.91%。