工银瑞信双利债券A

报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
报告期内基金投资策略和运作分析
四季度,中国经济温和复苏,在连续两年的货币供应高峰影响下,通胀超出预期。控制通胀成为政策制定的关键点,货币政策开始收紧,央行两次上调存贷款利率,三次上调存款准备金率,行政性调控也开始启动,限价措施以及信贷调控陆续实施。美国由于失业严重,且通胀低于预期,美联储启动QE2,对全球资本市场短期表现造成重要影响。
通胀风险超预期以及货币收紧,导致债券市场出现较大幅度的调整,中债总财富指数下跌2.25%;在经济温和复苏、通胀初期以及美国QE2的刺激下,股市在四季度初期出现较大幅度的反弹,此后受到政策紧缩影响振荡下行,四季度沪深300指数上涨6.56%,中小板综指上涨11.42%,转债指数上涨5.45%,新股获取较好的回报。
工银双利在四季度债券收益率大幅上升之后,加长了久期;增持了可转债。
报告期内基金的业绩表现
2010年四季度工银双利A净值上涨0.6%,工银双利B净值上涨0.5%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
2011年一季度,中国经济将延续温和复苏态势,通胀维持较高水平,紧缩预期将不断困扰市场。债市对于基本面和资金面负面因素有一定程度反映,差别准备金的影响有待于进一步观察。信用债已经开始具备配置价值,考虑到2011年供给还会比较多,可逐步增持。转债市场,大行转债仍然具备配置价值;新股发行机制改革之后,中小板和创业板新股的报价仍然比较高,主板新股的估值较为合理,本基金将采取稳健报价的策略。