工银瑞信双利债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
三季度我国经济平稳中略有放缓，需求端出现了一些弱化迹象。在房地产调控持续从严的情况下，三四线地产降温；盈利对制造业投资的拉动动能减弱；居民可支配收入增速出现一定回落；出口向下的拐点初步显现。根据我国经济形势的变化，国家政策也出现了一些调整，主要是通过宽货币和减税发力稳增长。同时，政府仍然注重稳增长和防风险的平衡，保持地方债务整肃和地产调控的高压。全球范围内的增长动能也在走弱，贸易摩擦和不确定性因素增多导致全球的经济前景面临一定压力。 三季度债券市场的波动有所加大，收益率曲线明显增陡。10年期国开债收益率先下后上，振荡之中收益率大致收在与二季度末持平位置；相比之下3年期国开债收益率下行之后反弹幅度较小，使得10年-3年的期限利差从24bp大幅扩张至55bp的水平。另外受稳增长政策影响，市场对宽信用效果抱有一定预期，债券市场的信用等级利差小幅收窄。3年期AA-AAA品种的等级利差从94bp收窄至83bp水平。 三季度股票市场总体呈振荡下行态势，季末略有反弹。在经济放缓的形势下，市场风险偏好受到压制，难以持续抬升。股票市场经历调整后，估值整体落到了历史上较低的位置。 工银双利债券基金本报告期内组合久期保持在中高水平，维持杠杆率平稳；对权益资产继续保持谨慎，总体维持低仓位运作。
报告期内基金的业绩表现
报告期内，工银双利债券A份额净值增长率为2.03%，工银双利债券B份额净值增长率为1.92%，业绩比较基准收益率为1.48%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望