工银瑞信双利债券A

报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2011年4季度,在外需不振的情况下,国内需求在进一步走软;通胀在7月份见顶后震荡下行,4季度下滑情况超出市场预期。央行降低存款准备金率超出市场预期,标志货币政策出现微调。
4季度债券市场总体走势较好,但品种出现一定分化。在基本面与资金面的双重影响下,利率产品收益率大幅下行;信用债在经济增速放缓、市场对于违约担忧的情况下,高评级债券明显强于低评级债券。可转债市场出现大幅反弹,而后振荡调整的走势。
股票市场方面,在经济下行,市场扩容的影响下,高估值股票出现大幅下跌。
工银双利在四季度增持了可转债;减持持了长期国债、政策性金融债。
报告期内基金的业绩表现
报告期内,工银双利A净值增长率4.13%,工银双利利B净值增长率4.05%,业绩比较基准收益率为3.79%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
2012年1季度,中国经济增速将持续回落,通胀同比水平也将明显回落。在债券市场仍存在较好投资机会。国债、金融债等利率产品仍有上涨空间,高评级的信用债具备最确定的投资机会,但低评级信用债面临一定风险。转债市场,防御型转债具备长期投资价值。新股发行机制改革之后,中小板和创业板新股的报价仍然比较高,主板新股的估值较为合理。
本基金在2012年1季度将继续关注宏观经济的走向,持有中长期利率产品,持有防御型转债品种,择机减持股票资产,对于新股,本基金将采取稳健报价的策略。