工银瑞信双利债券A

报告期内基金的投资策略和业绩表现说明报告期内基金投资策略和运作分析2012年1季度,中国国内货币政策微调,央行降低法定存款准备金率,货币市场利率明显下行。美国经济数据逐步好转,预示其经济逐步复苏。欧洲债务问题得到一定程度缓解,但经济下滑和债务成本上升仍然困扰希腊、西班牙等国。
1季度债券市场走势明显分化,低评级债券价格大幅上涨,高评级债券和利率产品价格小幅下跌。原因在于海龙的短期融资券得到了全额兑付,而全市场的信用风险偏好急剧上升。
股票市场方面,在经济下行,货币政策微调的情况下,1、2月份股市出现明显反弹,3月份年报集中公布期间出现明显调整。
工银双利在1季度减持了股票;减持了长期国债、政策性金融债。
报告期内基金的业绩表现报告期内,工银双利A净值增长率0.58%,工银双利B净值增长率0.49%,业绩比较基准收益率为0.87%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望2012年2季度,中国经济增速将持续回落,通胀同比水平也将明显回落。在债券市场仍存在较好投资机会。国债、金融债等利率产品经过1季度的调整后具有上涨空间,高评级的信用债也具备一定的投资机会。
在海龙短融得到兑付以后,中国信用债市场继续了零违约事件的奇迹。如果市场都认为这一趋势能够延续,那么信用债的投资应该可以只考虑收益率和期限。
转债市场,防御型转债具备长期投资价值。新股发行机制改革之后,中小板和创业板新股的报价仍然比较高,主板新股的估值较为合理。
本基金在2012年2季度将继续关注宏观经济的走向,持有中期利率产品,持有防御型转债品种,对于新股,本基金将采取稳健报价的策略。