工银瑞信双利债券A

报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2012年2季度,中国国内货币政策明显放松,央行在6月上旬降息,降息时点早于市场预期。美国经济数据出现一定反复,欧洲债务问题不断深化,西班牙银行业问题较为严重,在6月末的欧盟峰会出现一定转机。
2季度债券市场走势仍然延续低评级债券价格大幅上涨的格局,但高评级债券和利率产品价格也有所上涨。经济基本面较为疲弱使得债券市场整体上扬。
股票市场方面,在经济下行,货币政策略超预期,但财政政策按兵不动的背景下,5、6月份股票市场出现明显调整。
工银双利在2季度减持了股票;增持了长期政策性金融债。
报告期内基金的业绩表现
报告期内,工银双利A净值增长率7.70%,工银双利B净值增长率7.56%,业绩比较基准收益率为2.12%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
2012年3季度,中国经济增速将继续回落,通胀同比水平也将明显回落。在债券市场仍存在较好投资机会。由于2季度信用债的信用利差已经低于历史均值,低等级信用债可能很难在3季度持续获得超额收益。国债、金融债等利率产品经过上半年的调整后具有上涨空间,高评级的信用债也具备一定的投资机会。
转债市场,防御型转债具备长期投资价值。新股发行机制改革之后,中小板和创业板新股的报价仍然比较高,主板新股的估值较为合理。
本基金在2012年3季度将继续关注宏观经济的走向,持有中长期利率产品,持有防御型转债品种,对于新股,本基金将采取稳健报价的策略。