工银瑞信双利债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
回顾一季度，宏观层面的主线是海外滞胀压力下货币政策收紧的速度与国内稳增长的力度。政策滞后效应、产能弹性下降导致海外供求缺口处于不稳定的状态，俄乌冲突则进一步抬升上游和农产品价格，通胀压力加大。尽管经济面临的不确定性上升，但美欧央行仍然选择加快收紧对抗通胀。国内遭遇新一轮疫情冲击、地产领域信用风险继续发酵，信用扩张仍受到约束、增长目标完成难度上升，稳增长政策逐步加码。年初降息后、货币政策保持流动性宽松，财政预算安排空间较大、并且已经开始发力，地产政策在因城施策的维度下逐步放松。债券市场方面，一季度收益率先下后上，其中1年期国开债收益率下行7bp至2.25%，10年期国开债收益率下行6bp至3.02%，中高等级信用利差整体上有所扩张。权益市场方面，一季度以回调为主，其中热门赛道股估值压缩幅度较大，煤炭及地产、银行等稳增长板块表现相对较好。
报告期内，考虑到海外滞胀环境下流动性收紧的影响，本基金在纯债和权益部分均维持偏低的仓位。具体就纯债部分而言，由于海外通胀压力持续加大、美欧央行加速收紧货币政策，同时国内稳增长诉求强烈，债券市场风险大于机会。本基金自年初保持较低的久期和杠杆水平，3月中旬起考虑到收益率已经有一定程度的调整，俄乌冲突阶段性缓和、国内疫情反复、地产风险继续发酵，本基金适当增加久期和杠杆至中性偏低水平，类属上将部分普通信用债置换为银行永续债和二级资本债以增厚回报。权益方面，外部流动性压力下市场缺乏整体机会，尤其不利于成长板块，而国内稳增长背景下相关板块更加占优。本基金自年初起逐步降低仓位至中性偏低水平，结构上以稳增长相关板块为主，获得了一定的相对收益。其中3月后在稳增长板块内部进行调整，减持前期重仓的银行，增持食品饮料、房地产、机械设备等行业。
报告期内基金的业绩表现
报告期内，本基金A份额净值增长率为-0.53%，本基金A份额业绩比较基准收益率为0.77%，本基金B份额净值增长率为-0.60%，本基金B份额业绩比较基准收益率为0.77%。