工银瑞信双利债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
回顾2023年四季度，资金面和短端利率的变化成为主导债券市场走势的核心因素。8月中下旬起，资金利率中枢开始抬升，带动收益率曲线平坦化上行，背后主要有三重因素的作用，一是稳汇率的压力，二是基本面的阶段性企稳，三是政府债大量发行导致的银行资产负债错配。这种情形在11月之后逐步发生变化，就海外而言，随着供给冲击减弱、通胀压力与就业市场缓和以及美联储态度的转变，美债收益率大幅下行、美元指数明显走弱，人民币贬值的压力相应缓解；就国内而言，四季度基本面重新出现走弱的迹象，货币政策在公开市场操作层面较为呵护，同时随着政府债发行高峰过去、财政存款陆续投放，银行资产负债错配的压力缓和；在这些有利因素的共同作用下，收益率重新回落。就四季度整体而言，利率曲线先平坦后陡峭，各期限下行幅度差异不大；信用债中长端表现明显好于短端，曲线平坦化。股票方面，四季度沪深300下跌7%，煤炭、黄金等资源品表现较佳，同时MR、智能汽车等部分产业变化带来了一些市场机会。
报告期内，组合在9-10月拉长久期至3年以上，杠杆上升至130%以上，结构上以配置中长端的银行二永债为主，从久期和类属两个维度获取了较好的收益。股票方面，报告期内持仓调整不多，仍以持有经营稳健的行业龙头公司为主，估值做了一定下沉以对抗上市公司业绩增速的下行；行业配置较为均衡，但红利资产配置较少，所以整体表现欠佳。
报告期内基金的业绩表现
报告期内，本基金A份额净值增长率为0.45%，本基金A份额业绩比较基准收益率为1.40%；本基金B份额净值增长率为0.29%，本基金B份额业绩比较基准收益率为1.40%。