工银瑞信双利债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
2014年第四季度,国内经济增长动能仍然疲弱,央行降息反映货币政策进一步宽松的取向,在政策影响下地产销售开始回暖,但实体经济融资成本仍处偏高水平。
债券市场受益于货币政策宽松,但中证登质押方法调整形成短期冲击。
权益市场表现强劲,大盘蓝筹股后来居上,可转债资产在标的股票推动下亦有较好表现,多只个券触发强制赎回条款。
本基金规模在报告期出现大幅增长,保持债券资产比例并根据市场变化积极调整权益资产持仓结构,在季末进行止盈操作。
报告期内基金的业绩表现
报告期内,工银瑞信双利A净值增长率8.32%,工银瑞信双利B净值增长率8.16%,业绩比较基准收益率为2.58%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2015年第一季度,预计政策延续宽松直至经济确定企稳复苏,地产市场有望出现短周期回暖,但长期拐点隐现,预计本轮反弹力度和空间弱于以往周期。国际经济总体保持弱复苏形势,出口增速还会继续适度增长。全球流动性目前仍保持宽松,但未来美国货币政策进入紧缩周期对新兴市场流动性的影响值得警惕。
债券市场方面,利率债短期受益于货币政策宽松,但中期面临收益率曲线陡峭化压力。同时政策持续宽松有助于改善整体信用环境,但实体企业偿债能力仍将明显分化,甄别信用资质并规避高风险个券。
权益市场在当前政策环境下具备投资机会,但经历前期上涨后可转债资产的整体防御性较差,且因存量规模明显下降推动估值抬升,主要持有转股能力较强且估值合理的个券。