工银瑞信双利债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
回顾2024年一季度，经济平稳运行，债券市场在“资产荒”的背景下走牛，而权益市场经历了较大的波动。尽管地产链条的表现仍然疲弱，财政政策的节奏相比往年偏慢，但受益于外需和服务业的带动，经济总量表现平稳、较去年底略有改善，一季度GDP增速有望达到政策目标水平。不过在经济转型阶段，不同部门之间景气度的分化、统计数据口径的修正、宏微观感受的差异等导致市场对经济认知的分歧加大，对经济恢复的持续性也心存疑虑。债券方面，由于信贷有效需求不足、平滑投放节奏以及地方政府专项债发行偏慢、城投债净融资减少，而前期累积的财政存款逐步投放、降准也额外释放了中长期的稳定资金，银行、保险等机构加大配置力度，供需错配驱动收益率快速下行，各类利差水平低位震荡或进一步压缩，普遍接近或突破历史区间的下限。股票方面，受增长预期、流动性、政策呵护等因素影响，呈现V型走势。结构上，石油、有色金属、煤炭等资源品及红利类资产表现较佳，中小盘成长股波动较大。
报告期内，组合保持相对超配的久期水平，权益仓位中性。债券方面，年初组合久期水平略高于3年，后续自然衰减，维持在3年附近，结构上仍以国有大行的二永债为主，在收益率下行阶段取得较好的收益。3月以来，考虑到市场预期一致、交易较为拥挤，利差普遍压降至极致水平，对各类风险的补偿非常低，同时从债券供需角度来看，年内累积的政府债券发行压力越来越大，减持部分3-5年二永债，适当降低久期至中性水平附近。股票方面，本基金主要持有经营较为稳定的龙头公司，行业配置上较为均衡，包括医药、消费、建筑、金融地产、新能源等，持仓的估值水平进一步下沉。
报告期内基金的业绩表现
报告期内，本基金A份额净值增长率为0.90%，本基金A份额业绩比较基准收益率为1.99%；本基金B份额净值增长率为0.82%，本基金B份额业绩比较基准收益率为1.99%。