工银瑞信双利债券A

报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2015年第一季度,稳增长政策继续发力,央行下调存贷款基准利率和存款准备金率,并降低银行间逆回购中标利率,临近季末五部委联合出台地产新政以进一步刺激需求。但经济转型过程中的结构性矛盾和金融脱媒对传统金融工具有效性的影响,导致货币政策传导机制不畅,实体经济融资成本仍然偏高。
货币宽松环境有利于债券市场,但债务置换计划出台增加利率债供给压力,经济数据企稳预期亦对长端产生压力,收益率曲线开始从平坦趋于陡峭。
权益市场继续走强,受益于经济转型和互联网创新的板块表现更胜一筹。可转债市场规模在多只个券触发强制赎回条款后出现明显下降。
本基金在报告期增持权益资产并根据市场变化积极调整组合结构。
报告期内基金的业绩表现
报告期内,工银瑞信双利A净值增长率3.95%,工银瑞信双利B净值增长率3.88%,业绩比较基准收益率为0.74%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2015年第二季度,受益于政策和金融环境的改善,房地产市场有望出现短期复苏,但长期拐点隐现,预计本轮反弹力度和空间弱于以往周期,同时大部分城市的高库存现状仍未改变,房地产业对经济的拉动力趋势性下降。国际经济总体保持弱复苏形势,出口增速还会继续适度增长,关注美国货币政策进入紧缩周期对新兴市场流动性的影响。
债券市场方面,经济数据企稳和地产销售的恢复将对收益率曲线长端产生压力,政策持续宽松有助于改善整体信用环境,但实体企业偿债能力仍将明显分化,甄别信用资质并规避高风险个券。
权益市场在当前政策环境下具备投资机会,可转债资产的配置价值相对下降,未进入转股期个券估值普遍偏高。