工银瑞信双利债券A

报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2015年二季度在年初经济增速下行的情况下稳增长政策持续发力,央行多次下调存贷款基准利率和存款准备金率,并多次降低银行间逆回购中标利率。但经济转型过程中的结构性矛盾和金融脱媒对传统金融工具有效性的影响,导致货币政策传导机制不畅,实体经济融资成本仍然偏高。
货币宽松环境有利于债券市场,但债务置换计划出台增加利率债供给压力,经济数据企稳预期亦对长端产生压力,收益率曲线继续从平坦趋于陡峭。
受益于经济改革转型和互联网创新,权益市场在二季度总体趋势走强,但二季度末指数运行到高位之后波动加剧。
本基金在报告期初增持权益资产并根据市场变化随后积极止盈调降仓位,同时进行了债券结构的调整,减持短期限利率产品,增持高等级中短期限信用产品。
本基金在报告期增持权益资产并根据市场变化积极调整组合结构。
报告期内基金的业绩表现
报告期内,工银瑞信双利A净值增长率8.14%,工银瑞信双利B净值增长率8.10%,业绩比较基准收益率为2.35%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2015年第三季度,受益于政策和金融环境的改善,房地产市场有望出现短期复苏,但由于受人口结构等长期拐点隐现,预计本轮反弹力度和空间弱于以往周期,同时大部分城市的高库存现状仍未改变,房地产业对经济的拉动力趋势性下降。国际经济总体保持弱复苏形势,出口增速还会继续适度增长,关注美国货币政策进入紧缩周期对新兴市场流动性的影响。整体宏观经济的亮点依然在结构调整。
债券市场方面,经济数据企稳和地方债供给量的上升将抑制收益率曲线长端下行的空间,政策持续宽松有助于改善整体信用环境,但实体企业偿债能力仍将明显分化,需要甄别信用资质并规避高风险个券。
权益市场在当前经济和政策环境下仍然具备投资机会,但须注意在点位攀升波动加剧情况下控制仓位做好波段止盈。可转债则受前期集中赎回和供给不足影响市场规模显著收缩。