工银瑞信双利债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
回顾二季度，美国加征关税对全球市场定价造成阶段性扰动。就海外而言，对等关税冲击下市场先交易衰退预期，之后随着关税缓和、欧美财政扩张预期升温，风险偏好重新修复，主要股指和除原油外的大宗商品价格普遍回到关税前的水平。在关税扰动的基础上，发达国家债券市场体现出对财政扩张与债务风险的担忧，长端/超长端期限利差扩张，同时美国政策的高度不确定性引发资金撤离、向欧洲等地区和国家进行重新配置，美元指数大幅走弱。基于关税影响的不确定性，美联储选择观望，欧央行则继续降息。就国内而言，二季度经济较一季度略有放缓但保持韧性，主要受到关税预期导致的抢出口以及财政政策的支撑，房地产开工和投资延续疲弱。工业生产和制造业投资保持高增，供需格局仍然偏弱、通胀低位运行。4月政治局会议延续积极定调，货币政策进一步降准降息、存量财政政策加快落地。股票方面，市场先抑后扬、风格偏向成长，创新药、综合金融、银行、军工等涨幅居前。债券方面，对等关税落地后收益率快速下行，之后随着总量货币宽松落地、资金利率中枢逐步回落而震荡下行。
操作方面，从资产配置的视角出发，尽管基本面和流动性对债券仍偏有利，但极低的绝对收益率和利差水平对波动风险补偿明显不足，本基金债券部分久期保持低配。权益部分维持中性仓位，采取均衡的行业配置，以自下而上选股、中长期持有为主，并小幅增加了赔率较高的弹性品种配置比例，同时根据产业发展和公司经营的趋势在各行业内部进行个股调整。
报告期内基金的业绩表现
报告期内，本基金A份额净值增长率为0.86%，本基金A份额业绩比较基准收益率为1.67%；本基金B份额净值增长率为0.73%，本基金B份额业绩比较基准收益率为1.67%。