工银瑞信双利债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
回顾2025年四季度，海外继续演绎宽松逻辑，国内市场缺乏明确主线。海外方面，在就业市场走弱、通胀压力可控的基础背景下，美国政府停摆对经济数据与流动性造成阶段性扰动，一定程度上促成美联储连续降息并重启扩表，流动性宽松推动风险资产继续上涨，尤其是金银铜等金属价格表现强劲。国内方面，四季度经济增长继续放缓，投资增速在反内卷、去库存等政策导向下趋于下滑，消费增速随着以旧换新的提振效果衰减而回落。考虑到中美贸易摩擦等外部压力阶段性缓和，并且全年经济增长目标顺利完成，中央经济工作会议对政策的定调更加侧重“提质增效”、“跨周期调节”，财政政策强调“保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量”、“优化财政支出结构”，货币政策强调“灵活高效运用降准降息等多种政策工具”，政策力度温和。股票市场方面，四季度呈震荡走势，成长板块与顺周期板块均有所表现，涨幅居前的行业包括石油石化、通信、有色等，跌幅居前的行业包括房地产、医药、传媒等。债券市场方面，尽管基本面偏弱、资金面持续宽松，但机构行为的影响更大，交易盘减仓、配置盘承接意愿不足，收益率短暂修复后再度上行，超长债表现相对更弱。
操作方面，本基金保持久期低配，年底考虑到市场风险有所释放、部分资产的绝对收益率回升到配置区间，组合适当增加配置、向中性久期回归，结构上以4年左右的银行二永债为主。权益方面，本基金维持中性仓位，在行业、风格上保持均衡配置，根据产业趋势和个股性价比对部分持仓标的进行了更换，目前持仓主要是估值性价比较高的个股，同时布局部分产业趋势较强的方向。
报告期内基金的业绩表现
报告期内，本基金A份额净值增长率为0.84%，本基金A份额业绩比较基准收益率为0.54%；本基金B份额净值增长率为0.77%，本基金B份额业绩比较基准收益率为0.54%。