工银瑞信双利债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
回顾2026年一季度，海外市场持续受到流动性冲击，国内市场表现相对稳健。就海外而言，由于全球降息周期接近尾声，美联储宽松空间受制于通胀粘性，流动性预期波动加大，1月底美联储新主席凯文沃什提名、2月底以来中东局势升级导致的油价上涨均引发流动性紧缩预期，股债齐跌、黄金阶段性失去避险属性。就国内而言，开年以来经济表现平稳，出口高增支撑工业生产，财政发力带动基建投资修复，地产数据出现结构性企稳的迹象，价格指数回升、通缩预期改善，宏观政策基调保持稳定。受益于较高的能源自给率、供应链优势、宽松的流动性环境，国内资本市场受到中东局势升级的影响弱于海外，体现出韧性。债券市场方面，年初以来收益率整体下行，短端受益于流动性宽松、长端受制于通胀预期升温，曲线呈陡峭化形态。股票市场方面，年初市场一度大幅上涨，1月中下旬后转向震荡，“涨价”主线贯穿1-2月；3月以来中东局势升级，指数有所回调。整体来看，一季度红利风格小幅占优，申万一级行业中煤炭、石油石化、电力及公用事业涨幅居前。
操作方面，组合在保持银行二永债作为底仓的基础上增加长端政金债配置，逐步提升久期水平。权益方面，考虑到地缘政治冲突的不可控性，组合在3月初调降仓位至中性偏低，结构上采取较为均衡的配置策略，基于产业趋势适度增加了半导体及其他科技类的持仓比例。
报告期内基金的业绩表现
报告期内，本基金A份额净值增长率为1.51%，本基金A份额业绩比较基准收益率为0.83%；本基金B份额净值增长率为1.36%，本基金B份额业绩比较基准收益率为0.83%。