工银瑞信双利债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
国际环境方面,2016年二季度,人民币汇率出现 3%幅度的一个贬值。英国超预期的退欧事件成为一个黑天鹅,可能让全球经济复苏蒙上阴影,美联储加息可能推迟。全球可能进入新一轮宽松周期。
国内方面,去产能和供给侧改革依然是宏观政策的主基调,部分工业品、农产品价格的反弹并没有转化为制造业投资的反弹,与之相印证的是金融数据上 M1增速与 M2增速持续扩大,企业尤其是民间投资意愿低迷。
房地产市场火热局面从一线城市到二线城市扩展,以南京、苏州、合肥、厦门为代表的二线城市出现了量价齐涨的局面,房地产企业拿地积极。但是六月份以来的高频数据显示,销量等数据拐头向下的局面凸显。
二季度基建数据发力,财政预算赤字有明显扩大,起到了一定的托底作用。
物价方面,二季度 CPI 有所反弹、PPI 降幅收窄。
二季度国内债券市场受到经济数据回升预期影响有所调整。信用事件的冲击加剧了这一调整的过程。信用债违约频发冲击着市场的信用,央企、地方国企、上市公司的违约,产能过剩行业债转股的传闻、产业债密集的评级下调等等事件都在一定程度上打击了 市场信心,市场出现风险偏好下降,低等级债券信用利差明显扩大,部分产能过剩行业滚续融资困难。
权益市场维持区间震荡格局。流动性宽松对权益市场有一定托底作用,经济基本面疲软、贬值压力较大、海外黑天鹅事件频发使得黄金避险需求增加,黄金板块走出独立行情。
3本基金在报告期内主要波段操作利率,继续持 有中高等级信用债,坚决规避并卖出低等级信用债。权益上积极参与新股 IPO 和可转债申购,积极参与黄金板块的独立行情。
报告期内基金的业绩表现
报告期内,工银双利债券 A 份额净值增长率为 2.77%,工银双利债券 B 份额净值增长率为2.65%,业绩比较基准收益率为 0.42%。