工银瑞信双利债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
国际环境方面,2016年三季度依然呈现复杂的、震荡的特征。美国国内经济以温和速度增长为主,但是边际走弱,通胀轻微抬头。非农就业数据、失业率数据和ISM服务业指数都不及预期,减弱了加息预期。美元整体震荡为主。报告期内,欧元区大体处在稳定增长中,但经济增长动能并不强劲。通胀的压力和就业形势的不明朗使得经济前景更加令人担忧。德银事件、英镑闪崩加剧了市场动荡的担忧。
报告期内,国内宏观经济整体呈现企稳回升态势,财政政策托底作用明显。消费数据整体稳定略有反弹,工业增加值当中汽车制造业增速量化。房地产销售增速反弹,一线城市和热点二线城市房价继续呈现上涨态势,并呈现逐步向其他二线城市和三线城市扩散趋势。房地产投资和基建投资回升较多,制造业依然在低位略有回升,民间投资由负转正。但是密集而严格的限购、限贷政策给房地产投资带来较大冲击。
报告期内货币政策出现一定程度边际收紧,继春节假期前开展28天逆回购之后,央行首次在年中开启28天逆回购,一方面是缓解中秋、国庆的资金需求,另一方面“缩短放长”的意图比较明显,可能意图适当控制债券市场和金融机构的杠杆。
报告期内债券走势以8月中旬为界分为两个阶段,第一阶段,优质资产稀缺导致机构配置压力较大。继续延续收益率下行的走势,收益率持续下行。8月中旬以来,央行开展14天、28天逆回购引发市场对去杠杆的担忧,收益率开始缓慢上行。
报告期内共有国裕物流、东特钢等6个发行主体的8只债券违约。此外,东特钢、桂有色事件的进展体现了地方政府刚兑意愿的下滑。但是报告期内违约呈现出可预期性强,波及范围小的特征。再加上6月份超预期宽松,投资人对信用风险反应钝化。一二级现券配置情绪旺盛,从信用利差历史分位数看,各个期限和等级信用利差都屡创新低,基本处于0%附近。
报告期内本基金在初期积极参与债券市场行情,在货币政策边际变化前后降低了久期。配置上,本基金以中高等级为主,并保持组合的流动性。报告期内权益市场系统性机会不大的情况下本基金保持中等股票仓位,并根据市场情况微调组合相关持仓。
报告期内基金的业绩表现
报告期内,工银双利债券A份额净值增长率为1.17%,工银双利债券B份额净值增长率为1.08%,业绩比较基准收益率为1.77%。