工银瑞信双利债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
经济方面,地产方面出台长效机制和各地频繁出台限售政策使得后续地产销售依然面临较大的压力，随着信用条件的逐步收紧和政策的收缩，三四线城市的销售会逐步下行，对经济的负面影响会逐步体现。而大宗商品价格开始全面转跌，显示需求并不如市场所预期的强劲，我们认为考虑到后续地产和基建投资的下行压力，融资端的收缩还是会对经济后续产生负面影响。经济基本面在向着债券有利的方向发展。债券市场三季度处于震荡状态，长债没有明确的方向。利率跟随流动性的松紧变化小幅波动，而曲线形态呈现陡峭化。短端利率对长端的压制较大。策略上，我们认为短期基本面没有失速下滑的风险，所以债券暂时大机会还需要等待，小的波段机会还是可以的，在接近5月份高点时可以配置的更为积极一些，目前信用利差处于历史中位数附近的水平，3-5年期中高等级信用债有一定配置价值，而由于曲线较为平坦，其机会成本也比较低。同时中低等级信用债利差较低，低等级信用债面临利空有一定的风险。在后续信用风险仍然较大的背景下，中低等级信用债配置价值不高。基金在报告期内，根据对于市场变化的判断积极调整仓位，根据利率水平的变化适当调整久期，有效提升了组合收益，降低组合回撤。
报告期内基金的业绩表现
报告期内，工银双利债券A份额净值增长率为1.17%，工银双利债券B份额净值增长率为1.08%，业绩比较基准收益率为0.79%。