工银添颐债券B

报告期内基金投资策略和运作分析
三季度海外经济弱势不改，发达经济体景气度持续下行。国内经济继续放缓，固定资产投资增速小幅回落，其中制造业投资和地产投资是主要拖累因素。地产方面，政治局明确不将房地产作刺激经济的短期手段，并坚持“房住不炒”的政策原则，地产融资环境持续收紧，在此环境下，房地产投资面临一定下行压力。消费维持稳定，但汽车持续拖累。出口有所下滑，全球经济下行和中美贸易摩擦是两大制约因素。通胀方面，整体维持稳定，但局部存在压力，猪肉价格持续推动CPI上行。 三季度债券市场的波动有所加大，10年期国开债收益率先下后上，振荡之中收益率较二季度末的3.61%下行8bp至3.53%。信用等级利差小幅扩张，3年期AA-AAA品种的等级利差从45bp扩张至51bp水平，AAA 等级的 3 年期中票收益率下行 21bp至3.47%，AA+等级的 3 年期中票收益率下行20bp至3.65%，AA 等级的 3 年期中票收益率下行 15bp至3.98%。 三季度股票市场总体呈振荡态势，前期受中美贸易摩擦加剧、经济下行压力加大的影响，全球避险情绪升温，股市有所下跌。随后在政策面、资金面双重利好下，投资者情绪相对好转，股市震荡上行，但由于基本面仍承受一定下行压力、市场反弹幅度已较大，季末进入震荡调整期。 工银添颐债券基金本报告期内维持中性杠杆和久期，调整组合结构，去化信用风险保持组合较高的流动性；本期组合继续维持股票和转债高仓位，进行了一定的结构调整。
报告期内基金的业绩表现
报告期内，工银添颐债券A份额净值增长率为1.62%，工银添颐债券B份额净值增长率为1.50%，业绩比较基准收益率为1.58%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望