工银添颐债券B

报告期内基金投资策略和运作分析
四季度国内逆周期调节政策逐步发力，经济下行压力有所缓解。1-11月份的固定资产投资累计增速下行至5.2%以后出现企稳迹象。其中，地产投资和销售表现出较强韧性，1-11月的房地产投资累计增速维持在10.2%的较高水平；制造业经历过较为充分的风险释放之后，投资增速企稳的态势更加明显；基建投资受益于政策发力支撑，增速维持在4%左右水平。社会消费品零售增长总体保持平稳，1-11月增速为8.0%。出口方面，1-11月累计增速小幅回落至负值区间，但在持续的中美贸易摩擦背景下，中国出口总体表现好于市场预期，出口占全球份额不降反升。
受益于主要发达国家前期货币政策宽松、中美贸易关系边际缓和等影响，三季度以来全球制造业PMI见底回升。8-11月摩根大通全球制造业PMI连续四个月上行，重回荣枯线以上；12月份该数据继续保持在50.1的景气区间。全球制造业PMI回升主要受到新兴市场的拉动，新兴市场中中国、印度、巴西见底回升是主要拉动力量。
四季度，国内通胀压力有所释放。10月、11月CPI同比升至3.8%、4.5%。11月以来猪价阶段性回调并出现一定企稳迹象，但生猪产能恢复仍然较为缓慢，猪肉供需存在缺口。
四季度银行间市场流动性较为宽裕，资金利率相比三季度有一定幅度下行。银行间7天质押式回购加权利率10-12月的均值分别为2.80%、2.69%和2.59%。债券收益率与三季度末相比整体有所下行，但不同期限品种表现分化。长债表现相对偏弱，10年国债收益率持平于3.14%，10年国开收益率上行4bp至3.58%。5年期方面，国债下行12bp至2.89%，国开下行5bp至3.37%，AAA信用债下行10bp至3.71%，AA+信用债下行5bp至4.01%，AA信用债表现较好、下行18bp至4.42%。3年期方面，国债下行6bp至2.73%，国开下行幅度较大、降19bp至2.92%，AAA信用债下行4bp，AA+信用债下行10bp，AA信用债下行19bp至3.79%。受益于流动性宽松，年底时点短端利率稳中略有下行，1年期AAA存单利率较三季末降低3bp至2.99%。
本基金在报告期内继续持有高等级信用债，维持权益偏高仓位，获取超额收益。
报告期内基金的业绩表现
报告期内，工银添颐债券A份额净值增长率为3.57%，工银添颐债券B份额净值增长率为3.46%，业绩比较基准收益率为1.58%。