工银添颐债券B

报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
4季度,欧美经济在宽松的货币环境下略有恢复,基建投资和房地产销售持续回升;需求恢复和基数效应促使物价小幅上涨;政策在物价房价反弹、海外环境不稳定的背景下保持平稳;流动性在央行逆回购的引导下相对稳定。期间,风险偏好小幅反弹,股市表现好于债市,收益率曲线陡峭化上移,具体来看:利率债收益率随着基本面的回升震荡上行,其中政策性金融债受供给冲击的影响表现弱于国债;信用债收益率在基础利率上行、供给较多、回购利率偏高的背景下小幅上行,其中高等级品种和利率债走势基本一致,低评级品种收益率保持平稳;可转债和股票在报告期末受经济复苏的带动,涨幅较大。
工银添颐本报告期内根据宏观经济和通胀形势的变化,适当调减了组合久期,有选择地增持了部分信用债,加大了可转债和股票的配置。
报告期内基金的业绩表现
报告期内,工银添颐A净值增长率4.34%,工银添颐B净值增长率4.20%,业绩比较基准收益率为1.58%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
从房地产市场、就业市场和金融环境来看,海外经济已度过了最低点;与此同时,国内经济也有望在投资的带动下企稳回升。尽管需求的恢复以及宽松的货币环境将推动物价逐步回升,但上半年国内通胀压力有限。明年财政政策有望进一步加大力度,货币政策可能会维持现状,降息的概率不大,但不排除降息的可能。在央行逆回购的引导下,流动性将保持平稳态势。
在当前的经济环境和政策背景下,股票强于债券、信用债好于利率债的概率较大。2013年1季度本基金将维持中性久期策略,调整债券组合持仓,在可转债和股票方面努力做好波段操作与结构调整。