工银添颐债券B

报告期内基金投资策略和运作分析
回顾一季度，疫苗接种加速、美国财政加码带动全球经济复苏与通胀预期升温，国内经济在政策不急转弯、出口需求强劲的背景下保持高景气度，但结构上仍然明显分化，部分服务业与中低收入群体面临压力。与此对应的是，虽然大宗商品上涨带动PPI快速回升，但国内消费需求恢复相对缓慢，CPI处于低位。货币政策在回归正常化的过程中兼顾稳增长与防风险的平衡，资金利率围绕公开市场利率波动、维持紧平衡状态。
债券市场方面，一季度整体处于窄幅震荡状态，1年国开上行20bp至2.76%，10年国开上行3bp至3.57%。节奏上，年初资金面宽松、收益率小幅下行，1月中旬到春节前货币政策阶段性收紧，带动收益率上行，节后资金面重归平稳，收益率再度回落。由于信用风险偏好急剧收缩，市场配置需求向中高等级信用债与商业银行资本补充工具倾斜，中高等级信用利差、商业银行资本补充工具与普通债之间的利差均压缩至低位。
权益市场方面，核心矛盾是经济复苏、盈利驱动与流动性收缩下估值再平衡的压力。节前A股继续上涨，但节后随着海外经济复苏与通胀预期带动美债收益率快速上行，市场风格出现反转，部分高估值股票大幅回调，而低估值板块、中小市值板块表现相对更好。
本报告期内，本基金纯债部分，组合久期整体保持相对平稳，小幅减持部分性价比较低的利率债，适当增配部分高等级信用债，以提升组合杠杆与静态收益率。转债部分，组合对持仓结构进行调整，关注平衡型标的，尤其是具有一定债底保护、受益于经济复苏的标的。股票部分，组合仓位变动不大，以结构调整为主。
报告期内基金的业绩表现
报告期内，本基金A份额净值增长率为-1.59%，本基金B份额净值增长率为-1.68%，业绩比较基准收益率为1.54%。