报告期内基金投资策略和运作分析
宏观经济和政策方面，回顾三季度，经济增长呈现下行压力、以PPI为代表的上游价格持续高涨，而双控导致的各地拉闸限电等进一步干扰了企业与居民的经济活动，同时加剧了部分上游商品价格的短期暴涨。具体来看，出口仍然保持高景气，消费因变异病毒导致疫情散发频率上升而受到较大冲击，地产销售与投资受到政策严控房地产金融的拖累持续下行。
货币政策方面，为缓解上游价格上涨对中小企业生产经营造成的压力，央行于7月中下调存款准备金率，并于9月新增3000亿元再贷款额度支持中小微企业。从三季度货币政策委员会会议来看，央行对疫情冲击、外部环境以及国内经济复苏状况表达了一定的担忧，强调增强信贷总量增长的稳定性。财政政策方面，基建相关的一般财政支出与地方债发行有所加快，为今年底明年初形成实物工作量做准备，但在隐性债务管控趋严的背景下整体力度相对有限。地产政策方面，随着个别房企因经营困局导致债务风险加速暴露、对房地产行业健康发展造成不利影响，央行与银保监会联合召开地产金融工作座谈会，房地产金融管控存在边际调整的可能，以防范个案风险向系统性风险演变。
货币债券市场方面，三季度货币市场利率继续围绕政策利率波动，市场对货币政策宽松预期的变化主导了债券收益率走势。降准信号出现后，市场一度对货币政策进一步宽松的预期升温，收益率曲线陡峭化下行，但之后央行整体上保持中性操作，资金面在季末出现季节性紧张，市场过于乐观的预期回归理性，带动收益率曲线呈现“熊平”走势，其中一年期国债/金融债收益率相对低点回升超过20bp，中长期收益率小幅回升。信用债同样出现调整，3年以上信用利差有所扩张，或与理财整改的影响有关，其中受风险事件影响，民企地产债少有成交。
可转债方面，3季度可转债指数录得6.4%的涨幅，相对于股票指数而言走出了一个较为独立的行情。这一方面得益于，目前可转债市场的发行主体越来越多元化，尤其是一些中小市值公司以及部分受益于上游涨价逻辑的公司，此类转债在三季度有较大幅度上涨，同时股票市场的持续活跃也直接导致可转债市场的风险溢价提升。另一方面，7月中旬央行的超预期降准带动债券收益率出现一波下行，固收类资金在低机会成本与追求收益的驱动下，增加了对可转债资产的配置力度。两方面因素作用下，三季度转债市场整体估值水平在高位上进一步提升，实现了较好的赚钱效应。
权益市场方面，三季度主要股票指数涨跌各异，市场继续演绎着结构性行情：从中信一级行业来看，煤炭、有色、电力、钢铁、石油石化与电新涨幅较大；而消费者服务、食品饮料、医药等跌幅较大。从季度层面来看，市场主要交易与大宗商品涨价相关的品种，同时受益于政策的光伏、风电等新能源行业的涨幅也较为可观。从风格特征来看，3季度大盘成长股出现较大幅度回调，而以国证2000为代表的中小盘股票有一定涨幅。总体来看，3季度市场指数虽有一定波动分化，但是市场围绕一定主线的结构性行情仍然十分活跃，交易量持续超万亿。
基金操作方面，本基金8月份进入一个新的合同周期，股票上限从10%调整20%。报告期间基金份额有15%左右的增长。
综合对于股票、可转债与债券等大类资产价值的判断：股票比例在新的合同期内逐步调整到了接近上限的水平，主体持仓结构减持部分医药、电新公司，增加了半导体、物流与地产；可转债方面进一步增持了银行转债，减持了部分绝对价位高的转债，其他进行了小幅度调整，与总体持仓比例基本维持稳定；小幅度减持纯债头寸。
报告期内基金的业绩表现
报告期内，本基金A份额净值增长率为3.68%，本基金B份额净值增长率为3.53%，业绩比较基准收益率为1.58%。
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