工银添颐债券B

报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2013年一季度经济增速环比较去年四季度有走弱的态势,而物价在经历春节假期的扰动之后也趋于平稳。从经济的内部结构来看,第三产业中房地产销售的大幅回升仍然对经济产生了比较明显的拉动作用,但工业生产已经趋于疲弱,出现了旺季不旺的迹象,生产资料价格也是逆季节性下跌。
一季度债券市场表现好于股票,随着对于旺季经济复苏预期的减弱,股票市场在本季度呈现先涨后跌的态势,沪深300累计下跌1%。债券收益率和信用利差持续下行。国债指数持平、政策性金融债上涨0.17%、0.66%;中票上涨0.04%;可转债指数上涨5.63%。
工银添颐本报告期内根据宏观经济和通胀形势的变化,逐步降低了基金杠杆并适当缩短组合久期,调整了可转债的配置结构,适当降低的股票仓位。
报告期内基金的业绩表现
报告期内,工银添颐A净值增长率3.91%,工银添颐B净值增长率3.70%,业绩比较基准收益率为1.54%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
新一轮房地产调控、央行重启正回购以及银监会对于银行理财发展的约束体现了新一届政府将调整经济结构和控制风险摆在了更加重要的位置上,这可能会限制经济增长和宏观流动性进一步上行的空间。但从全年来看,在宏观经济运行较为平稳的情况下,在经历了较长时间的去库存和两、三个季度的融资成本下行之后,企业盈利增速较去年改善的概率仍然较高。
在当前的经济环境和政策背景下,全年来看股票、可转债和信用债相较于利率债的优势仍然存在。2013年二季度本基金将继续维持中性久期策略,调整债券组合持仓,在股票和可转债方面努力做好波段操作与结构调整。