工银添颐债券B

报告期内基金投资策略和运作分析
今年一季度宏观经济各项指标出现了明显反弹；二季度以来，经济特征更多体现为内生动能主导的稳定复苏，相关宏观指标增长的斜率较一季度有所放缓。具体表现为前期积压需求释放过后，地产销售和居民消费在二季度有一定程度的回落；出口增速在5月份出现回落、传统工业部门面临去库存压力、价格出现走弱迹象；地产施工环节弱化。上述指标都指向经济持续复苏面临一定压力，既有内生动能不足问题，外部环境发展变化也带来挑战。
政策层面更多着眼于中长期高质量发展。5、6月份随着相关经济数据转弱，国务院常务会议部署研究推动经济持续回升向好的一批政策措施，6月中旬公开市场利率与LPR下调10BP，6月底国务院常务会议研究促进家居消费的政策措施，后续较大概率仍有政策陆续落地。
从资金面来看，受信贷节奏影响，二季度以来资金面压力得到缓解，5月起资金利率逐步降至政策利率之下，直至降息后二者重新收敛。二季度债券市场表现较好，随着资金面转向宽松，曲线一度陡峭化下行，但临近半年末短端利率出现波动。整体而言，收益率普遍下行，各类属之间下行幅度差异不大。
股票市场二季度对经济复苏和政策预期的交易力度明显减弱，主要交易于人工智能技术迭代带来的产业趋势。
受制于股票市场，二季度可转债小幅走弱，好在债券收益率走牛对于部分偏债型转债带来较好的价格支撑。
二季度添颐的资产配置仍然侧重于股票与可转债方面，纯债部分久期维持在较低水平。从资产配置结构方面，可转债比例在4月中上旬伴随着股票指数的上涨有近8%的调减；权益仓位仍然集中于电子（半导体）、消费、建筑、通信、交运等顺经济周期领域，在5、6月份经济数据转弱的过程中给组合带来一定负收益；AIGC方面布局较少。
报告期内基金的业绩表现
报告期内，本基金A份额净值增长率为-1.66%，本基金A份额业绩比较基准收益率为1.56%，本基金B份额净值增长率为-1.69%，本基金B份额业绩比较基准收益率为1.56%。