工银添颐债券B

报告期内基金投资策略和运作分析
回顾四季度，海外和国内资本市场定价的主线仍然围绕政策展开。就海外而言，随着美国大选落定，市场对美国经济和通胀的预期上修，美联储也表达出对通胀潜在上行风险的关注，降息预期回摆、美债收益率大幅上行。就国内而言，一揽子增量政策落地后，地方财政压力缓解、房地产成交显著改善、消费受到以旧换新补贴提振，经济呈现企稳迹象。从政治局会议、中央经济工作会议传递的政策信号来看，稳经济、稳市场的目标明确，面对潜在的外部压力，更加积极有为、超常规、适度宽松等措辞意味着逆周期政策空间的打开。股票市场整体震荡，四季度上证指数上涨0.5%、沪深300指数下跌2.1%、中证1000指数上涨4.4%，结构上成长风格占优，商贸零售、电子、计算机、通讯、传媒等行业涨幅居前。债券方面，9月26日政治局会议后，受到风险偏好切换的影响，叠加部分机构负债端出现赎回，收益率出现快速调整并持续至10月上旬，随后市场转为震荡。11月以后，市场逐步消化了稳增长政策加码、供给阶段性增加的预期，叠加资金面保持宽松，收益率转为下行。12月以后，随着货币政策基调转为“适度宽松”，同时央行通过买入国债投放流动性、短期限国债收益率降至低位，收益率下行速度加快。截至年末，10年国债收益率1.68%，较三季度末大幅下行48bp，3年AAA信用债下行58bp。
组合操作方面，经过前期调整后、债券市场出现阶段性机会，组合久期自11月起逐步拉长，加仓品种以利差具有相对价值的银行二永债为主。股票方面，组合延续一直以来的理念和方法，即基于“宏观定方向，估值量风险”的思路进行组合风格配置，在同一风格、板块内，基于盈利、估值、资金等因素对行业进行选择，个股选择重视高质量现金流创造。具体操作层面，组合配置上减少防御风格权重，适度增加质量成长风格权重。
报告期内基金的业绩表现
报告期内，本基金A份额净值增长率为0.96%，本基金A份额业绩比较基准收益率为1.57%；本基金B份额净值增长率为0.89%，本基金B份额业绩比较基准收益率为1.57%。