中海医疗保健主题股票A

报告期内基金投资策略和运作分析
医药四季度继续维持震荡行情，市场走向均衡，低估值和高估值双向收敛；中药板块由于估值低、提价国企改革等积极变化，且符合明年必选消费品风格四季度走出结构性行业；而四季度CXO大幅下跌，一方面由于港股biotech创新药大幅下跌引起市场担心反馈到一级市场投资进而担心CXO景气拐点，另一方面四季度传美国制裁中国生物制药类企业引起市场担忧，整体而言，我们认为CXO的核心问题仍然是交易层面拥挤，估值不低，预期充分，风险收益比补偿不够，从一级市场融资的数据，尚无看到景气度明确向下。另外医疗服务和医药消费类资产受疫情多点轮发的影响，对其经营也形成了干扰，在四季度也表现不佳。
目前医药板块估值已经不是主要矛盾了，政策仍然是影响板块运行的核心问题，医保作为主要支付方，在老龄化的人口结构变化中，医保支付压力带来的降价和支付改革，引起市场对于医药长期的成长性产生担忧（进而产生估值体系影响）。对于支付端，医保基金只能做到保障人民群众的基本需求，而目前正在推行的DRGs/DIP支付，使医院成为成本端，更多考虑性价比，对于质量和性能可靠的国产设备药品器械都是良好的进口替代机会，而新支付方式改革对医院的运行效率提高了要求，一些能够提升床位周转和运营效率的术式和商业模式可能成为潜在需求；对于危及生命的刚需医疗、消费升级的舒适化医疗这些即使医保的覆盖能力有限，人民群众都具备很强的自我付费意愿，医药行业本质上是供给创造需求的行业，在目前政策导向下，行业仍然存在结构性机会，特别是目前估值已经下跌的相对充分，医药已经存在很大机会。
四季度围绕医药创新、消费升级、高端制造自主可控（国产替代）等方向寻找成长和估值匹配个股，另外对于医药政策我们并不悲观，医保基金的压力为国产优质药品和医疗器械提供了绝佳的进口替代的机会，且中国制造的优势为其国际化铺平了道路，本基金坚持自下而上选股，希望在持有优质资产的同时，也能寻找出被错杀的底部品种，均衡配置，减少组合波动，为投资者带来长期稳定的收益率。
报告期内基金的业绩表现
截至2021年12月31日,本基金份额净值1.863元(累计净值3.443元)。报告期内本基金净值增长率为-11.50%，低于业绩比较基准7.72个百分点。