中海医疗保健主题股票A

报告期内基金投资策略和运作分析
2024年四季度医药表现欠佳，主要由于医药第十批集采的药价降幅大超市场预期，对医药股的估值表现形成了压制。12月，医保局发文推进商业健康险发展，鼓励各地积极探索“多层次医疗保障体系”，谋求解决支付端压力，创新药和创新医疗器械表现相对亮眼。
自下而上看，部分医药公司的业绩表现出了非常强劲的增长，比如部分出海成功的创新药，销售额大超预期，呈现出季度环比高增的态势，而部分被集采的仿制药也能观察到利润率已经企稳，且在新产品的驱动下利润率出现了回升。我们认为市场对于医药过于悲观，并且目前医药的估值低于过去10年的最低值，很多优质的公司估值创下新低，伴随未来经营的改善，将逐步具备估值修复的基础。从产业发展看，我们仍然看好创新药和创新医疗器械，进口替代和国际化相关的医药上市公司。市场的极致下跌，也使得资产价格出现了非常强的性价比。
未来我们将继续观望商业保险的发展是否会超预期，在老龄化社会背景下，医药的需求是确定性的，但是医药的未来增长一定是结构性的。具有持续产品创新能力才能抵御不断下降的药价给估值造成的压制，同时，强大的合规销售能力不断转化更高的销售业绩，积极拓展海外市场，无论是欧美市场还是亚非拉市场。
方向上围绕创新药、创新医疗器械、消费升级等，寻找成长和估值匹配的个股，以及围绕院内（药品、器械、设备等）复苏、场景消费医疗复苏的相关个股。本基金坚持自下而上选股，在持有优质资产的同时，努力寻找出被错杀的底部品种，均衡配置，减少组合波动，为投资者带来长期稳定的收益率。
报告期内基金的业绩表现
截至2024年12月31日，本基金A类份额净值1.014元(累计净值2.594元)，报告期内本基金A类净值增长率为-11.75%，低于业绩比较基准4.70个百分点；本基金C类份额净值1.007元(累计净值1.007元)，报告期内本基金C类净值增长率为-11.98%，低于业绩比较基准4.93个百分点。