报告期内基金投资策略和运作分析
2017年四季度,中国经济表现出了较强的韧性,稳中向好的态势仍在延续;供给侧结构性改革成效显著;与此同时,全球宏观经济也在同步复苏。
市场利率上升的幅度和速度超出了市场的预期,引发了市场对流动性的担忧,从而带来了市场的调整,但我们判断股票市场震荡向上的格局仍未改变。与此同时,市场在四季度把风格差异演绎到了一个比较极致的情况,以家电、白酒等为代表的蓝筹股继续大幅上涨,同时中小市值公司表现相对较弱。
在四季度,我们继续对中长期有成长前景的行业与公司进行了投资。
报告期内基金的业绩表现
本基金在 2017年第四季度的净值增长率为-4.03%,同期业绩比较基准收益率为 2.77%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望展望
2018年,我们判断中国经济稳中向好的趋势仍将延续,叠加供给侧结构性改革的持续推进,企业盈利仍会持续上升,风险偏好也会持续改善,但市场利率中性偏紧仍然是压制市场估值的关键性因素。此外,全球宏观经济的同步复苏可能会成为新的关键的外生变量。
我们判断股票市场的趋势仍然是震荡向上,虽然可能仍将是结构性的市场,但机会可能会多于 2017年。宏观经济在过去两年逐步见底回升,与此同时,大多上市公司作为各细分行业的优秀龙头公司,受益于各传统行业竞争格局改善,业绩得以大幅度修复。2017年市场主要修复了大市值公司的估值体系。我们在此基础上,继续按照我们产业投资与价值投资的思路,寻找未来不错的行业与公司。比如我们一直以来看好的新能源汽车以及相关的汽车电子、消费升级的行业如家居与医药消费、以自动化等为代表的先进制造行业等。未来的空间与目前的估值来看,性价比仍然有吸引力。
一如既往地,为持有人创造稳健良好的中长期收益回报是我们永远不变的目标。在追求收益的同时,我们将持续关注风险与价值的匹配度,做好风险控制。
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