报告期内基金投资策略和运作分析
进入2018年三季度，随着中美贸易摩擦的持续发酵，特别是美国政府不断出尔反尔的变化，使得中美贸易谈判几乎中断。这种情况使得大家对未来经济预期的担忧有一定加强。与此同时，国内的经济政策出现的一些有利于缓解经济压力的政策也被主要矛盾所忽略。 因此，三季度整个市场出现一定程度的调整，上证指数出现了连续第四个季度的调整，与此同时，市场表现从结构上也出现了一定分化，大盘权重股指数调整相对较少，而中小盘成长股指数调整相对较多。 在基金的操作中，我们继续着眼于中长期进行符合未来方向的配置，变化不大。
报告期内基金的业绩表现
本基金在2018年第三季度的净值增长率为-14.57%，同期业绩比较基准收益率为-0.56%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望四季度，中国经济仍然在一个相对较为稳定的环境下运行。在当前经济发展的背景下，无论是去杠杆还是各种税费的规范，都会使得各行业在向头部集中的进程继续加快。在外部面临美国的经济挤压的情况下，我们自力更生的紧迫性就更加明显，对于我们面临的压力而言，更重要的是继续我们开放和改革的力度，这一点在今年以来的多种政策中已经有明显的苗头。虽然国际贸易对抗的持续，使得整个市场风险偏好仍将保持相对谨慎，但伴随着市场连续几个季度的回调，整体估值已经到了历史较低的位置。因此，我们对中长期市场相对积极，寻找在新的增长阶段，会受益于精细化发展的行业龙头，这种机会较难出现在行业性大机会，更多的是出现在行业内部，特别是受益于社会阶段发展的行业。因此，我们判断更多地持续集中在自下而上优选企业相对而言更为有效。随着去杠杆的持续，使得过去很多依靠胆量放杠杆的企业将面临巨大的压力，而过往管理优秀的企业在未来的优势持续性将更加突出。也只有出现更多的优秀企业和企业家，我们经济的竞争实力才会在全球更加稳固。 因此，我们将集中在这些优秀的上市公司中选择符合未来社会和经济发展方向的行业与公司，主要从两个角度去挖掘投资标的：（1）消费品牌升级：在品牌和产品创新上具有核心竞争力，能够引领行业发展方向，满足甚至创造消费升级需求的细分行业龙头，包括家庭装修、服装消费、医药、文化教育消费等，未来几年仍然是中国品牌升级与崛起的时代；（2）产业升级：具有企业家精神，以奋斗者为本，能够代表中国企业走向世界的制造业行业龙头。主要包括以先进制造为代表的工业自动化、新能源汽车、汽车电子等领域。 一如既往地，为持有人创造稳健良好的中长期收益回报是我们永远不变的目标。在追求收益的同时，我们将持续关注风险与价值的匹配度，做好风险控制。
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